事件：公司发布2025 年度业绩预增公告，预计2025 年实现归属于母公司所有者的净利润约13.5 亿元，同比+40.56%；预计实现扣非归母净利润约15 亿元，同比+17.02%。

海外业务盈利能力持续恢复 扣非归母净利润稳健增长。2025Q4 归母净利润2.30亿元，同比+1,109.26%，环比-44.32%，扣非归母净利润3.78 亿元，同比+10.79%，环比-9.28%。归母净利润同比高增，主要系公司2024Q4 推进欧洲区重组整合、削减人员产生一次性重组费用所致；扣非归母净利润同比稳健增长，主要系2025 年公司采取的各项盈利改善和业务整合措施在全球各业务区域逐步取得成效，海外业务盈利能力持续恢复所致；2025Q4 扣非归母净利润高于归母净利润，主要系公司上市子公司广东香山衡器集团股份有限公司转让衡器业务、公司优化处置海外个别工厂等事项导致非经常性损失约1.6 亿元所致。

定位汽车+机器人Tier1 聚焦机器人核心部件以及相关总成方案。公司于2025年初全面启动“汽车+机器人Tier1”的双轮驱动战略，聚焦机器人核心部件以及相关总成方案。公司目前主要为全球车企及机器人企业提供大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部总成、胸腔及底盘总成等软硬件一体化解决方案。国内客户方面，已与智元机器人、银河通用等头部客户进行合作，其中定制化主控板已实现批量供货，多种精度IMU、定制化鱼眼相机等传感器陆续送样，还为客户定制化开发集成高能量密度电芯与智能电池管理系统的电池包，以及支持快充的大功率无线充电产品等。海外客户方面，已为某头部机器人公司批量交付机器人后脑勺、颈部、肩部、膝盖及手指等部件，正在探讨下一代头部显示方案和头部总成供货。

与斯年智驾达成战略合作，共同拓展L4 商业应用及具身智能技术。2025 年12月，公司旗下均联智行与斯年智驾正式签署战略合作协议。双方将依托各自领域的资源优势，围绕在限定场景L4 智驾解决方案、具身智能域控等核心领域及其商业化运用方面展开深度合作。目前，双方联合开发的基于“V2X+L4 智驾+智能云调度”的智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用并稳定运行。未来，双方将有望进一步深化合作维度，拓展L4 高阶智能辅助驾驶技术的规模化应用场景，构建高效协同的物流运输网络。

投资建议：公司作为平台型汽车电子龙头，人形机器人业务打造第二增长曲线。

我们预计公司2025-2027 年营收622.49/649.95/685.66 亿元，归母净利润为13.52/18.26/21.50 亿元，对应EPS 为0.87/1.18/1.39 元，按照2026 年1 月27日收盘价30.04 元，对应PE 分别为34/26/22 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：智驾进展不及预期，乘用车销量低迷，机器人进展不及预期等。