随着经济逐步回暖，国内需求有望提升，加上出口快速增长，我们预计2024 年汽车销量有望达到3114 万辆（+3.5%），其中乘用车2683 万辆（+2.9%），商用车431 万辆（+6.9%），重点关注汽车出海、智能化两条主线。1）整车领域，乘用车企销量分化加剧，综合竞争力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升，推荐长安汽车、比亚迪，关注长城汽车；2）零部件领域，随着销量回暖及价格战影响减弱，业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份，关注拓普集团、星宇股份、腾龙股份等；3）新能源领域，我们预计2024 年新能源汽车销量有望达到1165 万辆（+22.7%），长期趋势明确。推荐华为系、特斯拉及理想产业链的保隆科技、银轮股份，关注江淮汽车、拓普集团、嵘泰股份等；4）智能网联领域，智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威、华阳集团，关注光庭信息等。考虑到汽车板块景气度较高，看好新能源及智能网联前景，维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车总量有望持续增长，车企销量分化加剧，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐长安汽车、比亚迪，关注长城汽车。商用车领域，重卡销量触底回升并有望迎来上行周期，合规化及国六实施或将推动轻卡量价齐升，客车销量有望回暖。

零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量回暖及价格战影响减弱，业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击。产品端，关注新增产品及产品升级（机器人、一体压铸、热管理、车灯等）带来价值提升的投资机会，推荐文灿股份、银轮股份，关注拓普集团、星宇股份、腾龙股份等。客户端，关注国产替代和全球化带来的投资机会，关注嵘泰股份、继峰股份等。

估值端，推荐估值较低业绩稳健的精锻科技，关注常熟汽饰等。

新能源有望延续高增长，重点关注华为、理想、特斯拉及新技术产业链。

我们预计2024 年新能源汽车有望达到1165 万辆（+22.7%），后续发展趋势明确。华为系、特斯拉、理想等销量有望快速增长，相关车企及供应链有望受益。关注华为系产业链赛力斯、江淮汽车、沪光股份、瑞鹄模具等；特斯拉产业链推荐保隆科技、银轮股份，关注拓普集团、三花智控、嵘泰股份、旭升股份等；理想汽车供应链关注秦安股份、保隆科技等。此外插混、扁线电机、800V 高压平台、SiC 电控等新技术快速发展，相关产业链持续受益。

智能化迅速推进，创新+国产替代零部件加速产品力塑造。近年来智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，带动激光雷达、毫米波雷达、域控制器、HUD、空气悬架、线控制动及转向等产品搭载量快速增长。

部分零部件国产供应商技术逐渐成熟，成本、地域优势显著，国产替代空间广阔，市场份额有望大幅提升。推荐推荐伯特利、保隆科技、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、德赛西威，关注光庭信息等。

投资建议

整车：乘用车销量有望温和复苏，车企分化加剧，推荐长安汽车、比亚迪，关注长城汽车。

零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份，关注拓普集团、星宇股份、腾龙股份、嵘泰股份、继峰股份、常熟汽饰等。

新能源：新能源汽车销量2024 年有望持续高增长，后续高增长确定性强。

推荐国内龙头比亚迪，以及受益华为、特斯拉、理想及华为产业链和新技术的银轮股份，关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、旭升股份、三花智控、秦安股份等。

智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、华阳集团、德赛西威，关注光庭信息等。

评级面临的主要风险

1）汽车销量不及预期；2）芯片短缺，原材料涨价；3）产品降价及毛利率下滑。