公司发布2024 年一季报，归母净利润实现快速增长

2024Q1，公司实现营业收入132.78 亿元，同比增长0.42%；实现归母净利润3.07亿元，同比增长53.11%；实现扣非归母净利润3.11 亿元，同比增长134.18%，归母净利润与扣非归母净利润均实现快速增长，增长势头强劲，基于公司2024开年业绩，我们维持公司2024-2026 年业绩预测，预计2024-2026 年归母净利润14.55/19.40/23.68 亿元，对应EPS 分别为1.03/1.38/1.68 元/股，对应当前股价的PE 分别为16.8/12.6/10.3 倍，维持“买入”评级。

汽车安全盈利能力持续改善，规模效应逐步凸显分业务看，2024Q1 公司汽车安全营收约93 亿元，汽车电子营收约40 亿元，双轮驱动带动公司营收平稳增长。盈利能力方面，公司整体毛利率约15.5%，同比提升约2.5pct，规模效益显现，费用管控能力逐步加强；其中汽车安全业务毛利率为13.9%，得益于欧洲、美洲区域业务的持续改善，同比提升约3.8pct，汽车电子毛利率为19.4%，相对保持平稳。费用方面，公司总体费用率11.84%，总体保持平稳，销售/管理/研发/财务费用率为1.09%/4.60%/4.56%/1.59%，同比+0.34/-0.09/+0.19/-0.44pct，公司深入推进“盈利提升”计划，总体盈利水平有望持续改善提升。

新业务订单结构持续优化，围绕汽车智能化坚定布局2024Q1，公司新获订单全生命周期金额约298 亿元，其中汽车安全订单约239亿元，汽车电子业务订单约59 亿元；其中新能源汽车相关订单金额约229 亿元，占比约77%，订单结构持续优化，头部自主品牌/新势力品牌的订单金额占比继续快速提升。公司紧握智能汽车新机遇，推进AI 与智能化产品融合。座舱方面，公司新一代数字化座舱搭载车载多模态识别和AI 数据融合技术，基于大算力座舱域控制器提供情感化服务；智驾方面，公司已推出能够覆盖L2 到L4 级别的智能驾驶域控产品，可支持人机共驾AI 算法，助力智能出行更快到来。公司还将AI 技术融入日常办公，提升遍布全球员工的协同效率，实现降本增效。

风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。