行业近况

2023 年1 月5 日至8 日，CES 2023 消费电子展在美国拉斯维加斯举行。

展会上，我们看到ARVR及Mini/Micro LED等方向新品迭出，三星、索尼、LG、松下等国际大厂，以及国内的HTC、创维、TCL等品牌均有参与。

评论

ARVR品牌百花齐放，国内外大厂加速布局。本届CES，我们看到全球科技龙头均发布ARVR相关硬件及配件，并通过产品硬件升级实现多梯度用户定位。正如我们在《消费电子2023 年展望》中所提，今年ARVR行业有望迎来更多龙头企业入场，推动ARVR硬件迎来关键升级。此外，奥迪、三星及HARMAN等公司均发布XR创意解决方案，我们认为有望打开XR更多下游应用场景，从而推动销量快速增长。此外，在VR硬件中，我们认为Pancake设计已基本成为标配，无级IPD调节也逐步成为各品牌创新方向。

Pancake方案在VR新品大规模普及，Micro LED+光波导成AR设备主流选择。VR：本届CES，我们观察到佳能、夏普、TCL、NOLO等新品均采用Pancake方案。我们认为，随着VR终端轻量化的趋势逐步清晰，Pancake将有望成为VR的标配，持续赋能Inside-Out定位、手势识别、眼动追踪等交互方式的升级。AR：我们看到雷鸟X2 以Micro LED+光波导为主要光学方案，从产品形态基本满足C端用户需求。我们认为随着前期的技术积累以及工艺持续优化，AR光学方案有望逐步统一，达到理想状态值得期待。

Mini/Micro LED产品持续发力，三星引领行业创新。从品牌来看，三星仍为行业主角，1）Mini LED背光：三星发布两款最新Neo QLED电视，将巅峰亮度提升至4,000 尼特并通过AI实现HDR显示效果；2）Micro LED：三星推出50-114 寸的多尺寸Micro LED电视，我们预计未来有可能通过模组形式推出定制化产品，进一步满足下游客户需求。此外，海信、TCL、创维、夏普等电视品牌均发布新款Mini LED背光电视，并进入中高端市场。

在Micro LED方面，LG及TCL均发布最新款136 寸的Micro LED电视，主要定位超高端家庭市场。我们乐观看待Mini/Micro LED在C端应用的发展，其有望加速推动LED行业成长，推动全产业链的持续增长。

估值与建议

我们维持已覆盖公司评级、盈利预测及目标价不变。

风险

ARVR出货量不及预期；Mini/Micro LED应用场景渗透不及预期。