核心要点

行情回顾

1、旅游及景区板块本周下跌1.45%，在131个板块中排名第65位，弱于沪深300指数的-0.08%。

2、本周主力资金净流出7.50亿元，12月11日单日净流出2.76亿元，资金持续外流。

3、天目湖周涨幅5.80%领涨，曲江文旅和凯撒旅业分别上涨5.14%和2.37%；祥源文旅下跌9.80%居跌幅首位。

4、截至12月12日，板块市盈率（TTM）为20.50倍，市净率（MRQ）为2.50倍，估值处于历史低位。

宏观解读

1、吉林省“十五五”规划建议提出，利用冰雪资源，丰富高品质旅游产品和旅游商品供给，推动冰雪旅游及相关产业发展。

2、吉林省计划设置中小学生冰雪假期，促进青少年参与冰雪活动，培养未来的旅游消费群体，增强公众对冰雪运动和旅游的兴趣。

行业要闻

1、宋城演艺宣布计划使用自有资金1亿元至2亿元回购股份，用于注销并减少注册资本。

投资建议

1、关注冰雪旅游带来的短期投资机会：随着吉林省提出充分利用冰雪资源，丰富高品质旅游产品，冰雪旅游有望在短期内迎来爆发式增长。相关地区的滑雪场、冰雪主题乐园等项目可能吸引大量游客，带动周边餐饮、住宿等业态的消费。建议投资者关注布局在东北地区，尤其是吉林省的旅游及景区企业，把握冰雪旅游热潮带来的业绩提升机会。

2、布局文旅产业整合带来的长期机遇：当前，文旅行业正加速资产整合与资源优化，国资平台和民营企业都在通过并购拓展核心资源。君亭酒店被国资控股，以及祥源文旅收购景区项目，显示出行业正迈向资源集约化、品牌专业化的新阶段。具备强大品牌和清晰扩张路径的企业将在整合中受益。建议投资者关注具有核心竞争力和扩张潜力的头部文旅企业，长期看好其在行业整合中获得更大市场份额。

风险提示

旅游行业受宏观经济和居民消费意愿影响较大，若出现经济增长不及预期、居民收入下降等情况，可能影响旅游需求，进而对企业业绩造成不利影响。