行业观点与投资策略。随着市场逐步进入重个股轻大盘时段,我们认为经过中报业绩的洗礼,一批真正的成长股得以在当前股市中显示出其弥足珍贵的价值,二季度表现相对较好的特色化学药、品牌中成药以及医疗服务等应是接下来投资者布局重点。同时随着《中共中央、国务院关于深化国企改革的指导意见》的出台,我们认为医药国企经营效率两极分化的局面为改革推进提供了契机,不仅有一批优质国企面临当前市场的转型大潮犹犹豫豫、更有大量国企长期经营不善急需得到提振,在这个背景下,国企改革的意义就在于实现业绩和估值的双升华,首选已出台相关方案的标的。具体到本周个股推荐,我们建议关注恒瑞医药、通化东宝、东阿阿胶、益丰药房、迪安诊断、嘉事堂、山东药玻和葵花药业等。

市场回顾。上周中信医药指数下跌5.63%,跑输沪深300 指数2.76pcts,中药生产板块领跌;板块整体市盈率约46 倍,融资余额占自由流通市值上升至5.1%。上周医药板块重要股东合计增持114.19 亿元,健康元、哈药股份、上海莱士获得股东较大额度增持;上周大宗交易合计成交额2.23 亿元,上海莱士、普洛药业交易额度较大。

重要政策点评。9 月17 日,江苏、天津等省市的药招方案草案相继公布,料将会对以后各省的招标方案起到一定的指引作用。首先,在医院用药目录的制定上,入选品种要求趋严,预计目录范围将大幅缩减,首当其冲面临压力的是中药类品种以及辅助用药品种,部分中药注射剂以及一些缺少询证医学论证的品种将很难再进入医保支付目录。另外,由于品规数量的趋严限制,中小企业在跟品牌企业的竞争中将会更加趋于劣势,尤其江苏和天津发布的招采规则中都采取了先技术标后商务标的策略,对企业规模、品牌价值,是否出口等都进行了严格要求,因此较具规模的品牌药企将取得先发优势,利好恒瑞医药、海正药业、灵康药业等上市医药公司。其次,品种范围的缩小,也是为随后的进一步降低各地区的医院药占比打下伏笔,我们推断,医药分家的仍然将逐渐稳步推进,更多的品种将分流到标外市场,而医药零售渠道正是承接标外市场的最佳途径,我们继续看好国内连锁药店行业,建议关注益丰药房等连锁企业。

风险提示:药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险。