一季报业绩靓丽

文投控股2016 年4 月28 日发布2016 年度一季报,公司一季度营业收入高达5.2 亿元,同比增长125,012.8%;归属母公司净利润1.8 亿元。同比高增长的主要原因是江苏耀莱影城管理有限公司和上海都玩网络科技有限公司并表(自2015 年8 月起),两家子公司业绩稳增(净利润环比增长9.1%)。

2016 影游业绩有望高增长

1、影视方面:2015 年12 月公司启动新一轮定增,募集资金将运用于耀莱影城全国性布局,有助于市场份额进一步提升,同时公司将加强电影储备与投资。2016 年耀莱影视储备影视项目有4 个,其中《我不是潘金莲》改编自2012 年的同名小说,由刘震云编剧、冯小刚执导、范冰冰领衔主演(冯小刚和范冰冰均为公司明星股东),我们预计强强联合有望出精品。

2、游戏方面:都玩网络经过2015 研发团队转型,2016 将开展“影游联动”的影视IP 游戏开发(包括不限于《鬼吹灯》《山海经》),并着力发展VR 游戏。我们看好《鬼吹灯》等重量级IP 的游戏开发业绩。“IP 投资加大”+“明星股东助力”+“影游联动”,我们预计公司影视、游戏业务2016 业绩有望高增长。

电影全产业链布局,协同效应将愈加凸显

公司拟1.5 亿投资微影时代,并与微影时代合资成立发行公司;微影时代主要产品——在线票务“微票”,坐拥微信、QQ 的流量入口,并购格瓦拉后市场份额占比高达30%(2015Q4)。从影视IP 大力投资,到影片发行,到影院全国范围大布局,再到在线票务端,公司已实现电影全产业链运营,我们预计,2016-17 全产业链协同作用将凸显,将增厚公司业绩。

盈利预测

预测2016-2018 年EPS 分别为0.79/1.15/1.55 元,对应PE 分别为50/35/26 倍。我们看好公司全产业链运营协同效应和影游业务业绩,上调目标价至59.0 元,维持买入评级。

风险提示

业务整合效果不理想,影游业绩不达预期。