2014年二季度,在开发商全面“以价换量”的策略之下将迎来成交同环比的明显改善,宏观经济“微刺激”政策将贯穿全年,带来板块整体向上;中长期建议围绕大盘蓝筹的防御性收益和中小概念股的趋势性收益布局,重点关注京津冀一体化和国企改革两条主线。

GDP增长目标保障行业稳定向好的政策环境,“微刺激”提振信心。一季度GDP增速为7.4%,高于市场预期,包括小微企业所得税优惠、棚户区改造和铁路建设的各项微刺激政策使经济增速维持在了一个相对较高的水平。然而,整体实体经济投资意愿仍然偏低,持续低迷的房地产市场投资将使得后续经济压力雪上加霜。二季度经济持续微调可能性增加,不排除存在全面降准的可能;沪港通提振蓝筹估值,分类调控使得行业调控政策进入稳定向好预期周期;

维持全年基本面谨慎的判断,以价换量贯穿全年,二季度成交量同环比均会有明显改善。一季度观望情绪的加重叠加开发商跑量回款的急切意愿一定程度上逆转了楼市的供求关系,在以价换量的大背景下,结合基数影响消除,二季度成交量将会呈现同环比改善。整体上2013年的阶段性需求的过度透支、资金面的全面紧张和供给的加大都使得基本面变现平淡,维持全年投资增速15%,新开工面积增速4%,销售面积增速6%,销售额增速10%的判断;

投资建议:板块健康、稳定的发展周期已然明晰,悲观预期已透支,我们看好二季度持续的经济微刺激政策以及宽松货币政策预期所带来的回升行情,判断全年相对收益达到20%以上。我们仍然维持全年对于地产基本面相对谨慎的判断,中长期建议围绕大盘蓝筹的防御性收益和中小概念股的趋势性收益布局,重点围绕京津冀一体化(华夏幸福、廊坊发展)和国企改革(格力地产、市北高新、南国置业)两条主线布局,关注受益于新型城镇化、土地改革、养老等政策利好、拥有广阔成长空间的主题转型股。重点推荐:新华联、格力地产、万科、保利、阳光城、华夏幸福。

风险提示:经济下行失速,房价调整超预期