楼市概况:11 月成交环比升 6.2%,再创年内新高

11 月我们跟踪的 37 个城市新建商品住宅成交 28.0 万套,同比与环比分别升 7.0%与 6.2%,同比今年以来首次为正,环比由 7 月开始连升 5个月,迭创年内新高。11 月最后一周成交环比与同比约升 5.3%与 18.4%,降息提振楼市效果明显。累计方面,1-11 月份累计成交 236.4 万套,近5 年内仅次于 2013 年,累计同比下降 10.49%,相比 1-10 月收窄了约 2个百分点。截止 11 月末,12 大城市存货为 103.1 万套,库存继续创新高。以半年度平均销售值来衡量去化周期,由 10 月的 11.2 个月下降为 10.3个月。

行业动态:

中国 70 城市房价环比无一上涨,跌幅继续收窄。中国国家统计局 18日发布的数据显示,10 月份,除郑州一地房价环比持平外,中国70 个大中城市中有 69 个城市新房价格下跌。与上月一样,大中城市新房价格已经全线停涨,且绝大多数城市处于下跌区间。

央行 22 日起降息:存贷款利率分别下调 0.25%和 0.4%。21 日下午,中国人民银行决定,自 2014 年 11 月 22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.4 个百分点至 5.6%;一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的 1.1 倍调整为 1.2 倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。

公司动态:

融资动作不断增加:万科在境内银行间市场申请发行人民币 18 亿元中期票据;格力地产公开发行可转换公司债券申请获得审核通过;金地临时股东大会通过发行债务融资工具议案;阳光城非公开发行股票,发行价格 11.38 元/股,募集资金总额为人民币约 26 亿元。

股价表现:11 月大盘与地产板块均走强,地产板块涨幅 15.1%,沪深 300 指数涨幅 12.0%,受益于降息影响,最后一周地产板块涨幅为 12%,而沪深 300 指数涨幅为 9%,地产板块超额收益基本在最后一周实现。

投资建议:我们维持板块“推荐”的评级,主要原因 1)央行降息有望提振年末楼市销售表现; 2)尽管近期股市震荡加剧,但我们认为市场估值中枢提升的趋势并未改变,地产龙头相对估值较低,蓝筹估值修复行情依然值得期待。我们维持对整体板块“推荐”评级,重点推荐板块龙头万科、保利、招商地产、华夏幸福,及建发股份(受益于福建自贸区发展,业绩估值有望双提升),建议关注上涨空间较大个股机会,回避超涨个股风险。