事件描述

公司一季度实现营业收入16.86 亿元，同比增长0.69%；归属净利润0.71 亿元，同比减少23.94%；扣非后归属净利润0.65 亿元，同比减少16.67%。

事件评论

收入基本持平，部分项目节奏放缓。公司2026Q1 实现营业收入16.86 亿元，同比增长0.69%，收入规模基本稳定；归属净利润0.71 亿元，同比减少23.94%；扣非后归属净利润0.65 亿元，同比减少16.67%。公司披露归母净利润下滑主要系部分项目收入放缓但成本持续发生所致。

毛利率有所下降，费用率同比改善。公司2026Q1 综合毛利率12.72%，同比下降2.11pct，主要受部分项目收入确认放缓、成本持续发生影响。费用率方面，公司2026Q1 期间费用率12.43%，同比下降1.30pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动+0.18、-0.23、-1.34、+0.09pct 至2.19%、5.00%、6.01%和-0.78%，研发费用率下降较多。减值端看，公司信用减值收益0.87 亿元，同比减少0.09 亿元。综合来看，公司2026Q1 归属净利率4.24%，同比下降1.37pct；扣非后归属净利率3.85%，同比下降0.80pct。

现金流阶段承压，资产负债率有所下降。公司2026Q1 经营活动现金流净流出11.18 亿元，同比多流出0.46 亿元。收现比方面，公司一季度收现比113.82%，同比下降约6.50pct，仍维持在100%以上。应收方面，2026Q1 末公司应收账款108.16 亿元，较年初小幅下降0.10 亿元；合同资产13.21 亿元，较年初减少0.31 亿元。公司资产负债率44.84%，较年初下降约2.15pct。

完成业绩承诺，新签超额完成，体现未来业绩韧性。2025 年是重组上市业绩承诺期最后一年，所属六院承诺资产均超额完成业绩承诺。2025 年，公司新签合同额达163.16 亿元，超额完成年度经营计划。公司立足行业发展趋势，前瞻布局低空经济、能源科技及深部地下空间、城市更新等新兴领域，加大研发投入，公司明确低空经济领域为“十五五”期间的未来技术布局方向，结合多个市县低空经济规划咨询项目实操经验，形成具有自身特色的低空经济产业规划、低空交通基础设施规划编制思路、方法和标准，为开展低空业务提供技术支撑。此外公司积极响应“一带一路”倡议，锚定“设计出海”核心任务，不断深入融入中交集团“大海外”业务体系，结合公司自身优势，持续拓展优化业务范围和市场布局。

风险提示

1、政策落地不及预期；

2、新业务拓展不及预期。