公司深耕智慧城市群立体交通赛道，依托“AI+鸿蒙”双核体系强化技术与产品能力，业绩进入修复增长通道。伴随项目持续落地与行业集中度提升，公司有望凭借全链条能力实现中长期稳健增长。

投资要点：

首次覆盖，给予“增持”评级。公司主业景气度回升，叠加项目持续落地，带动业绩稳步增长。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入117.65/134.90/152.04 亿元，同比增长16.20%/14.70%/12.70%；归母净利润为1.91/2.19/2.63 亿元，EPS 为0.09/0.10/0.12 元。根据PS 估值方法，给予2026 年目标价7.17 元，对应市值152.95 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

AI+鸿蒙双核驱动，构筑智慧交通技术护城河。 公司确立“鸿蒙+AI”双核技术路线，推出交通行业首个国产操作系统“交通佳鸿”，并结合交通大模型形成“数字底座+智慧大脑”体系，有效解决设备互联碎片化与数据孤岛问题，在智能运维、信号优化等场景实现规模化落地，持续强化核心技术壁垒。

主业景气回升+项目持续落地，业绩进入修复通道。 2025 年公司收入同比增长27.42%、实现扭亏为盈，叠加深圳地铁等重点项目中标及多地应用落地，业务规模与订单质量同步改善，成长确定性增强。

深耕智慧交通龙头地位稳固，国际化打开长期空间。 公司深耕行业15 年以上，业务覆盖全球多城市与线路，具备全链条解决方案能力，并推进国际化与产业一体化战略，在行业集中度提升与出海趋势下具备持续成长潜力。

风险提示。智慧交通行业竞争加剧；AI 及鸿蒙生态推进不及预期；项目落地节奏存在波动。