摘要

行业回顾：三季度起海外需求恢复，带动我国出口快速回暖疫情冲击减弱、原油价格回升，三季度行业景气整体上行；需求端疫情逐步缓解，地产和汽车需求快速恢复，纺服销售快速回暖，食品饮料增速逐步恢复，家电整体提升；出口受益于生产的率先恢复，以及海外需求的逐步复苏；供给端，产能扩张周期进入尾声，2020年疫情冲击明显；价格端，18年3季度后化工品价格回落，疫情缓和价格自底部回升，多数主要大宗化学品价格、价差三季度有明显修复。

行业展望与投资策略

主线1：出口需求韧性犹在，看好化纤产业链

主线2：农产品价格上行、种植收益提升，利好农药、磷肥、蛋氨酸主线3：下游快速增长，进口替代的新材料：显示材料、车用环保材料主线4：行业格局趋稳门槛提高，长期看好行业龙头：万华化学、华鲁恒升、新和成等

风险提示：原油价格大幅波动风险，宏观经济下滑风险，国际贸易环境变化风险，化工品价格大幅波动风险