投资要点：

光伏装机及发电量：2023 年11 月国内光伏新增装机21.3GW，同增185%，环增57%，超市场预期。2023 年1-11 月国内光伏装机163.9GW，同比高增150%，主要受益于年底抢装潮及硅料供给进入释放期，月度装机在连续3 个月负增长后首次环比转正，我们认为12 月装机有望延续高景气，预计23 全年国内光伏新增装机约180GW。11 月太阳能发电量234.7 亿度，同比增长35.4%，占全国总发电量比例达3.21%

组件出口：出口量同环比提升，美洲及亚太市场表现亮眼。11 月组件出口17.7GW，同比+65%，环比+7.6%，出口金额23.3 亿美元，同比-18.6%，环比-4.2%，环比下降幅度较10 月有所收窄。分地区看，美洲、亚太市场组件出口表现亮眼，欧洲、非洲市场走弱。欧洲：11 月中国出口约4.9GW 光伏组件至欧洲，同比-20%，环比-22%，主要受欧洲四季度传统淡季及库存堆积影响，符合预期。美洲：11 月出口量3.1GW，同比+78%，环比+28%，其中巴西市场高增。亚太市场：11 月向亚太市场出口组件8.1GW，同比高增300%。非洲：向非洲单11 月出口513MW 组件，同比+76%。

逆变器出口：11 月逆变器出口金额40.2 亿元，环比转正，超预期。根据海关总署数据，2023 年11 月国内光伏逆变器出口金额40.2 亿元，同比-45.9%，环比+0.9%，其中，广东、浙江11 月出口分别为14.9 亿元、7.1 亿元，环比分别+5%/+22%，而安徽、江苏出口小幅下降，环比分别-8%/2%。

产业链价格：整体维持下跌态势。硅料：工业硅价格企稳小幅上涨，本周主力合约2402 收盘价格上涨至14235 元/吨，涨幅0.53%，多晶硅致密料均价65 元/kg，较上周持平。硅片：182、210P 型硅片均价分别为2 元/片和3 元/片，单月产量提升或仍有跌价空间。电池片：本周M10 电池片0.36 元，较上周下降5.3%；G12 电池片均价为0.37 元/W，较上周下降7.5%；182mmTOPCon 电池片均价0.47 元/W，较上周持平，处于底部盘整状态。组件：本周182mm 单面PERC 组件均价为0.95 元/W，较上周下降1%；182mm 双面PERC 组件均价0.97 元/W，较上周下降1%。TOPCon 组件价格为1.02 元/W，较上周下降1%。组件价格当前暂时跌势收敛。

重点公司关注：重点推荐爱旭股份、隆基绿能、永和智控、帝科股份、福莱特，建议关注福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。

风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险、海外地区政策风险。