核心要点

行情回顾

1、乘用车板块本周下跌1.44%，远低于沪深300指数上涨2.71%，在131个板块中排名第76位，表现不佳。

2、本周主力资金净流出72.70亿元，仅8月29日净流入6.27亿元，资金呈持续流出态势。

3、个股涨跌分化明显，比亚迪上涨3.07%，赛力斯上涨2.20%，而上汽集团下跌7.03%，北汽蓝谷下跌5.76%。

4、截至8月29日，板块市盈率（TTM）为38.44，处于近一年中位数水平；市净率（MRQ）为4.55，估值相对较低。

宏观解读

1、2025年以旧换新政策延续，对汽车消费形成有力支撑，国内乘用车市场零售量同比增长3%。

2、在“反内卷”政策引导与行业自律下，汽车市场整体折扣稳定在25%，经营环境持续改善。

3、高阶智能驾驶技术“平价化”有望大幅提升渗透率，推动相关车型市场欢迎度上升。

4、自主品牌进入高端化新阶段，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益。

行业要闻

1、比亚迪上半年研发投入达309亿元，同比增长53%，首次超越同期净利润，蝉联A股“研发之王”。

2、2025年前七个月，比亚迪全球销量249万辆，同比增长27.4%，海外销量超55万辆，同比增长超130%。

3、上汽集团上半年完成整车批售205.3万辆，同比增长12.4%，单月销量实现同比“六连涨”。

4、华新精科专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售，与宝马集团等建立了良好的合作关系。

投资建议

1、关注政策支持与消费升级：短期内，受益于以旧换新政策的延续，乘用车市场需求有望持续释放，消费者对高品质、智能化车型的需求将进一步提升。建议关注在高阶智能驾驶技术领域有领先优势的企业，尤其是那些积极布局电动化、智能化，研发投入大、技术创新能力强的公司。这些企业有望在政策支持和消费升级的双重驱动下，实现销量和业绩的快速增长。

2、布局自主品牌高端化机会：长期来看，自主品牌进入高端化发展的新阶段，具有30万元以上优质供给的车企将明显受益。随着消费者对自主品牌认可度的提升，高端车型市场需求持续增长。建议关注在品牌高端化方面取得突破的自主车企，特别是那些具备全球竞争力、海外市场份额不断提升的企业。这些公司有望在行业竞争环境优化和技术升级的背景下，实现长期稳健的增长，提升市场份额和盈利能力。

风险提示

行业可能面临政策变化、市场竞争加剧和技术创新不及预期等风险。以旧换新政策的效果可能低于预期，行业自律和政策引导的落实存在不确定性。此外，高阶智能驾驶技术的普及和自主品牌高端化发展可能面临技术和市场挑战，投资者需警惕相关风险。