核心观点

大行情回顾。3月以来A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为新华锦、金时科技、美利云、顺灏股份、实丰文化。3月以来港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为卡撒天娇、晨鸣纸业、皇朝家居、齐家控股、盛诺集团。

行业数据：家具PPI增速回升。1月家具制造业PPI同比增速小幅增长；造纸及纸制品业PPI同比增速放缓：11-1月造纸及纸制品PPI分别同比增长6.6%/6.3%/4.9%，1月增速比上月-1.4%；11-1月家具制造业PPI分别同比增长1.0%/1.5%/1.6%，1月增速比上月+0.1%。

行业数据：浆价纸价持续上行。截至3月3日，浆价纸价小幅上涨，具体各类价格：本周针叶浆/阔叶浆报价分别为6857元/吨（周环比+2.0%）和5814元/吨（周环比+3.3%）。文化纸方面，本周铜版纸优先推进落实涨幅为主，3月初主流纸企铜版纸价格上涨300元/吨；双胶纸价格稳中偏强，双胶纸主流纸企优先落实涨幅为主，3月接单价格上涨200-300元/吨。白卡纸月初主流纸企上调白卡纸价格200元/吨。生活用纸纸市场维稳运行。

线上数据：行业增速有所回落，部分家居企业天猫官旗表现亮眼。重点关注公司中部分家居家清天猫旗舰店2月销量增长显著，轻工板块销售额前五的天猫旗舰店是红星美凯龙、居然之家、自由点、梦百合、蓝月亮，销售额分别为11525/1415/737/1958/2213万元，分别同比+634%/330%/309%/164%/145%。相较1月份同比增速进一步提速。

轻工板块公司公告、行业新闻。3月3日彩电巨头创维对外发布了ID设计师、结构工程师、外贸业务经理三个岗位需求，并特别强调“有电子烟相关经验者可优先录取”。3月1日央视“智造美好家崛起中国派”特别节目，深度揭秘了欧派家居的智能制造，解决了“快速报价、一键下单、如期交付”的行业痛点。尚品宅配和京东在北京的合作门店预计在4月份开业，SaaS技术服务合作也很快落地。”顾家全屋定制发布了“新一代全屋定制+”。

投资建议：看好家居板块成长性，静候成本压力改善。重点推荐业绩支撑性强，长期成长确定性强的优质龙头企业。家居看好政策风险趋稳后估值回升的机会，重点推荐欧派家居；烟草板块看好中长期成长性机遇，重点推荐思摩尔国际；生活居家用品板块中长期看好消费回暖与成本压力边际改善机遇，重点推荐晨光文具、中顺洁柔；造纸包装板块看好成本压力企稳，龙头集中度提升的机遇，重点推荐太阳纸业。

风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。

（来源：国信证券）