报告摘要：

加速存量去化进程， 业绩提升显著。公司有序展开与苏南万科合作，提升“苏高新地产”的影响力。公司实现商品房合同销售面积32.05 万平方米、合同销售金额36.66 亿元，分别同比上涨276.62%和379.22%。公司实现房地产结转面积32.3平方米，同比上涨163.89%。2016 年全年计划施工面积171.55 万平方米、计划新开工面积129.10 万平方米，上半年已实现施工面积119.56 万平方米、新开工面积55.6 万平方米，重点开发苏州阳山地块、吴江天城、徐州万悦城等项目。报告期内，公司实现营业收入372,876.75 万元，同比增长197.56%；实现归属于母公司净利润26,384.59 万元，同比增长626.79%。

立足“苏州乐园”品牌，大力发展旅游服务业。上半年，旅游产业实现入园人次146.85 万，营业收入1.25 亿元，同比增长5.04%，其中苏州地区接待游客132.35万人次，徐州地区接待游客14.50 万人次。同时，公司运营6 家酒店，寻求在营销推广与客源上与旅游服务业客源联动。公司借助“苏州乐园”的品牌优势，调整旅游产业布局，整合苏州西部旅游资源，实现旅游服务业的提档升级，打造区域旅游目的地。公司已完成81.57 亩老苏州乐园土地收储，大阳山水上乐园开园，大同路酒店开业，并将有序推进徐州欢乐世界、贡山岛生态村、大阳山森林世界等重点项目的建设。

金融创投业稳步推进。金融、股权投资业主要涉及银行、基金以及拟上市公司股权投资。投资的江苏银行于2016 年8 月2 日正式上市交易，公司持有的66,857,649股锁定期为1 年。投资的中新开发集团IPO 已获得证监会审核通过，金埔园林处于IPO 进程中。融联新兴产业基金累计完成14 个投资项目，投资金额1.68 亿元；联合境外投资者成立的福瑞融资租赁公司上半年完成资金投放2.80 亿元，并获第二类、第三类医疗器械经营资质。

首次覆盖，给予“增持”评级。预计2016、2017 和2018 年EPS 分别为0.24 元、0.28 元和0.36 元。当前股价对应2016、2017 和2018 年PE 分别为40.25 倍、34.68倍和27.11 倍。

风险提示：苏州市房地产市场或逐渐降温，向金融转型或存在不确定性。