猪价低位持续震荡，重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，关注弹性标的新五丰、唐人神、天康生物、华统股份以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等。全球食糖供应偏紧格局或将延续，国内白糖供应持续偏紧，短期价格或维持上行势能，推荐国内食糖产业巨头中粮糖业。生物育种产业化临近，推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。
白鸡价格止跌企稳，黄鸡价格延续弱势，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。关注非瘟疫苗评审进展，行业盈利逐步恢复，关注非瘟疫苗评审进展，推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。海内外宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。
生猪：猪价低位震荡，静待产能去化持续。据涌益咨询数据，2023 年5 月20-26日（本周）全国生猪出栏均价14.18 元/公斤，环比下滑0.2%，同比下滑9.5%。
猪价持续磨底态势下，养殖户认价出栏积极性增强，而天气转热也进一步加快出栏节奏，同时需求端支撑不足，市场供应仍呈宽松态势。我们认为短期猪价或仍处低位震荡行情，仍需密切关注需求端催化、出栏体重变化、收储政策以及二次育肥情绪变动等。中长期来看，在长期低猪价环境下行业现金流紧张，后续主动淘汰产能或增多，而年内旺季终端消费有望边际回暖，考虑二育持续对行业造成扰动的可能性，我们预计2023 下半年猪价或呈波动上行走势。重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，建议关注弹性标的新五丰、唐人神、天康生物、华统股份以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等。
农产品：食糖供应或将延续偏紧，进口大豆开启下行。据世界气象组织（WMO）预测，今年出现厄尔尼诺气候现象可能性增大，或将为全球带来高温和极端天气。
我们认为，干旱、洪灾等极端气候或将扰乱全球粮食生产秩序，为国际粮油供应带来更多不确定性。巴西新榨季食糖供应或有改善，但短期内巴西桑托斯港口拥堵，难以对全球形成较大出口供应。据Czarnikow 5 月预测数据，2023/24 年度全球糖仍存在供需缺口，供应偏紧格局仍将延续。后续仍需持续关注巴西供给释放节奏以及北半球糖料主产区气候情况。国内白糖供应预期偏紧，短期内国内糖价或维持上升势能。推荐具备“国内+海外”“加工+贸易”“期货+现货”商业模式和全产业链布局的国内食糖产业巨头中粮糖业。巴西大豆收获及美豆播种进度加快，全球大豆供应预期将逐渐恢复，我国进口大豆价格仍有下行压力。
种业：种业振兴持续有序推进，生物育种产业化临近。“二十大”以来，深入实施种业振兴、推进生物育种产业化应用获重点强调。种业振兴行动、农业科技重大专项、生物育种产业化、国家级联合育种攻关等工作已在推进之中，预计未来还将持续推进。随着政策推进力度持续加强，生物育种产业化大幕徐徐拉开，预计生物育种渗透率将迎来加速提升期，商业模式也逐步明确。我们继续建议积极配置种业与生物育种板块，把握政策红利窗口期。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。
肉禽：白鸡止跌企稳，黄鸡延续弱势。本周白羽肉鸡均价9.58 元/公斤，环比上涨2.1%，同比上涨3.0%；中速鸡均价6.61 元/斤，环比下滑8.1%，同比下滑11.7%；山东烟台鸡苗均价3.09 元/羽，环比上涨14.0%，同比上涨12.4%。短期来看，肉鸡出栏量持续增加，下游消费恢复缓慢，我们预计肉鸡价格或持续震荡调整。中长期来看，前期海外引种缺口导致的父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛 股份、禾丰股份等。随着下游餐饮消费复苏，黄羽肉鸡供需矛盾或将凸显，预计23H2 黄鸡价格有望重回高位，建议重点关注立华股份。
动保：关注非瘟疫苗评审进展。依据5 月24 日兰州晚报消息，当前非洲猪瘟亚单位疫苗攻关取得了良好进展，非洲猪瘟疫苗研究已完成药品生产质量管理规范静态验收，向实现产业化迈出了关键一步。当前需持续关注非瘟疫苗评审进展，预计板块行情有望持续催化，未来行业有望迎重磅单品。长期来看，下游规模化进程以及宠物赛道开拓持续预计仍将推动市场扩容，新版GMP 的实施使得行业落后产能加速出清，行业集中度有望进一步提升。建议关注中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险进一步恶化等；多国颁布农产品贸易限制政策。
投资建议：猪价低位持续震荡，重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，关注弹性标的新五丰、唐人神、天康生物、华统股份以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等。全球食糖供应偏紧格局或将延续，国内白糖供应持续偏紧，短期价格或维持上行势能，推荐国内食糖产业巨头中粮糖业。生物育种产业化临近，推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。白鸡价格止跌企稳，黄鸡价格延续弱势，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。关注非瘟疫苗评审进展，行业盈利逐步恢复，推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。
海内外宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。
