投资要点

1、高端消费结构性复苏,基本面趋势向上

2017年1-2月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.6%,延续自去年9月份以来的回暖趋势;

高端消费复苏渠道先觉,百货企业1-2月同店增速维持在2-10%,购物卡增速稳中有升、品牌保持个位数增长;

政府工作会议强调消费升级,基本面结构性复苏支撑零售板块17年长期上涨,高端百货、轻奢品牌行业龙头受益;

增持中高端百货:百联股份、重庆百货、鄂武商、友阿股份;品牌:飞亚达、老凤祥、潮宏基等;受益标的:天虹商场

2、新零售与混改共振,唤醒线下渠道价值回归

2017年是新零售元年,线上线下融合有望加快推进,战略合作、交叉持股等事件落地将持续催化新零售主题;

以前线上线下合作以民企为主,2017年混改成为各地国改主要方向,更多零售国企有望迈开新零售融合脚步;

新零售、混改的共同表现形式是股权合作,对零售股的影响短期体现为价值重估;

增持:百联股份、鄂武商、飞亚达、翠微股份、中百集团、广州浪奇;受益标的:天虹商场、兰生股份;

3、CPI上行改善营收,超市迎来配置机会

2月CPI回落PPI创新高,中上游价格持续上涨,PPI向CPI逐渐传导存在时滞,Q2CPI有望上行;

CPI是驱动超市行业营收增速核心变量,超市、连锁经营等买断自营企业有望受益CPI提升带来营收、毛利率双升;

易果生鲜接手联华超市股份,超市企业供应链、入口价值凸显;

增持:永辉超市、中百集团、家家悦、苏宁云商;

4、新行业焕发活力,真成长脱颖而出

电商、新零售转型、稀缺行业次新股等成长标的前期调整较为充分,近期市场风险偏好有望逐步企稳;

增持:跨境通、苏宁云商、兰州民百、*ST兴业等;