公司是兰州唯一大型商贸上市企业。主要业务百货零售、高级酒店、餐饮娱乐、商业地产等。产业分布于亚欧商厦，亚欧海鲜大酒楼、亚欧大酒店和红楼时代广场。

全年业绩低于市场预期。公司公告18 年全年营收13.8 亿，同比上升1.8%；归属净利润15.8 亿，同比上升1004.41%。主要原因在于处理孙公司股权获得的非经常性损益。

行业有触底回升迹象。在经济增速放缓和电商崛起的包围下，百货行业近些年受到了冲击。2018 年，社会消费品零售总额38 万亿元，比2017 年增长9.0%，扣除价格因素实际增长6.9%，这是多年以来增速较低的一年。目前行业内公布年报的上市公司平均归属近利润增速在20%以上，整体有回暖的迹象。

新模式是公司未来营销重点。公司目前还是以亚欧商厦为商圈的传统经营模式，行业新模式重线上线下融合、“新闪购”等模式都已经成为销售提升。未来公司可能在此基础上开展自创个性化IP、文化营销等方法吸引客流，打破传统模式的束缚。

盈利预测：预计2019-2021 年营收增速分别为20%、30%和30%， EPS 分别为0.33 元，0.54 元和0.78 元，PE 分别为23.6倍、14.5 倍和10 倍，给予“增持”评级。

风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。