事件：

中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》，涉及汽车的内容如下：（1）促进汽车消费优化升级，鼓励和引导农村居民增加汽车消费。（2）鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车流通体系，全面取消二手车限迁政策。（3）实施好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策。（4）积极发展汽车赛事等后市场。加强城市停车场和新能源汽车充电设施建设。

汽车消费触底回升，行业估值修复在即

本次中央及国务院的指导意见旨在激发居民消费潜力，汽车消费有望大幅受益。年初至今汽车消费有所放缓，行业销量增速在7 月和8 月甚至出现了同比下滑的情况。受行业景气度下滑的影响，当前汽车行业的PE（TTM）估值已从2017 年初的20 倍下杀至目前的15 倍左右，目前行业估值已处于底部区间。本次中央和国务院关于促进消费的指导意见中，着重提出了要促进汽车消费优化升级，引导农村居民增加汽车消费等，通过刺激农村居民的汽车消费，有望打开汽车行业的全新增长点，刺激汽车行业增速迅速回暖，带动行业估值快速修复。

完善基础设施建设+财税减免，从需求端刺激汽车消费

《意见》中指出对新能源汽车要实施好免购置税以及给予购置补贴等优惠政策，通过在需求端切实给予消费者优惠来刺激汽车消费。同时《意见》还指出要加强城市停车场以及新能源汽车充电设施的建设，切实解决消费者购车的后顾之忧。

结合个税改革，对汽车消费的刺激有望超预期

本轮个税改革将在10 月正式实施，据我们之前报告中测算，扣除三险一金后税前月收入为14000 元的居民在个税新政下的月收入将至少提升930 元。居民收入水平及购买力的提高，有助于释放新增购车需求和换购需求，推动汽车市场增长以及行业估值回暖。

行业整体估值修复，整车企业及上游零部件均有望受益

本轮刺激消费的政策对整车企业均为利好，对于处于新产品周期的企业，其新产品周期有望与行业回暖共振，同时受益于行业估值修复+自身业绩高弹性。整车企业首推上汽、比亚迪，此外其他整车股的估值也有望得到修复。上游零部件企业同样有望受益于下游整车产销提升，推荐宁波华翔、一汽富维、星宇股份、富奥股份等一汽大众产业链相关标的。

风险提示：政策实施力度不及预期，行业景气度回暖力度不及预期