投资要点

证券行业：10 月份成交依旧低迷，虽然股指已经呈现阶段性底部特征，

但成交额并没有及时跟上。10 月份，由于假日因素及市场因素，一级市场

发行总规模比 9 月有明显下降，市场的走低影响了新股的发行规模，10 月

份发行的 15 只新股，平均募集资金为 7.1 亿元,比 9 月份平均每只新股募

资 13.7 亿元的水平相比，下降了近一半。单只新股发行规模的减小可以看

作是新股发行减缓的前奏。10 月 28 日，中国证监会正式发布《转融通业

务监督管理试行办法》 ，证券行业将成为转融通推出的最直接受益者。

保险行业：寿险保费增长仍然缓慢，退保率提升，退保率明显高于往年。

退保率的提升的原因包括，保险代理人队伍规模变化、保险公司业务调整

及加息。产险保费增长依旧保持较好势头。保险资产总额在 9 月份出现回

升，总资产为 5.72 万亿元，比上个月上升 1.4%，投资资产总额 3.54 万亿

元，比上月下降 1.2%。

信托行业：从 9 月份开始，信托产品发行逐渐减速，下降的原因是房地

产信托发行降速。房地产信托收益率走高。

投资策略：

证券业：目前市场交易呈现回暖迹象，日均交易量及换手率大幅上升，转

融通管理办法已公布，券商股有望率先走出市场底部区域，维持证券行业

看好的投资评级，关注弹性较好的和业务布局广泛，受益于创新的证券公

司。

保险业：截至目前保险股跑输市场，保险股估值低谷徘徊，中国人寿、中

国平安和中国太保股价隐含新业务价值倍数基本处于历史底部，行业上市

公司未来估值修复空间大。鉴于当前的估值水平，给以看好评级。

信托业:高收益率提升了信托产品的竞争力，但也酝酿一定的风险。维持信

托行业看好的投资评级。