2016 年 2 月, A 股震荡小幅下挫,全月上证综指下跌 1.8%,同期沪深 300指数下跌 2.3%。餐饮旅游板块表现相对中性,全月 A 股餐饮旅游板块平均下跌 3.5%,跑输上证综指 1.7 个百分点,跑输沪深 300 指数 1.2 个百分点。个股方面,部分股票涨势明显。涨幅榜前三的分别为长白山、北京文化、桂林旅游。本月餐饮旅游板块整体呈现先震荡上升后回落态势,前三周表现远强于沪深 300 指数,后一周稍逊与整体行情。 目前餐饮旅游板块的市盈率为 53 倍左右,回顾历史, 2008-2014 年熊市期间板块市盈率的平均水平在 45-50 倍之间,目前板块的继续向下的空间有但有限。 展望下一个阶段, 建议投资者精选优质个股和稳增长标的。 重点关注两类标的:

第一类:业绩高增长、商业模式复制能力强、未来存在较多预期差的标的值得特别推荐:这部分中标的中,以宋城演艺最为突出。公司 2015 年报营业收入 16.95 亿元,同比增长 81.21%,归母净利润 6.31 亿元,同比增长 74.58%。公司业绩高增长来自复制成功的千古情项目释放业绩;今明两年千古情的看点在于两项千古情的成熟和新千古情的开业。此外,公司收购的六间房业绩超承诺 7%,在社交视频行业中占据优势地位。预计公司 2016-2017 年 EPS 为 0.61 元、 0.94 元,当前股价对应 PE 分别为 37倍、 24 倍, PEG 小于 1;

第二类: 业绩稳增长标的, 如中青旅(市值 138 亿, 16 年 29 倍), 稳增长且存在外延式并购预期的,如桂林旅游(交通改善+国际旅游度假胜建设带来增长红利)、 峨眉山 A(佛教文化+养生养老概念)和三湘股份(地产+文化双主业)。

行业数据方面: 根据最新出境游统计数据, 2015 年四季度, 日韩泰出境游较去年同期均有同比增长,港澳台均有同比下跌。 根据最新旅游局披露数据, 2015 年全年,上海市旅行社组织出国游人次同比增长 46.90%,出境游同比增长 63.55%。北京市旅行社组织出境游同比增长 30%。 2016 年1 月全国入境游人数维持增长,同比增长 1.7%,其中澳门来内地人数增长较快,同比增长 3%。 免税业销售额 2016 年 1 月份达到 6.15 亿元, 2015年整体销售额达到 53.47 亿元,同比增长 30%。

风险提示: 超市场预期的利空政策出台。