投资要点

1. 国内SaaS 行业处于早期,未来成长空间巨大

国内云计算产业环境及生态开始逐渐成熟:IaaS 产业的高速发展、PaaS平台的成熟成为上层SAAS 应用爆发的基础。在需求端,移动终端的普及以及人口红利已经消失使得中小企业亟需采用SaaS 的低成本高效解决方案来降低经营成本,广大中小企业的信息化需求将带动SaaS 行业爆发。国内SAAS 产业空间巨大。美国To-B 与To-C 企业市值约1:1,中国仅为20:1,我国至今仍没有市值超过10 亿美元的纯正SaaS 公司,中国2000 多万家中小企业未来将孕育出企业级服务领域的巨无霸。

2. 国内巨头参与打造SaaS 生态圈,BYOD 细分领域龙头将脱颖而出

阿里钉钉推出1 年来已经累计150 万企业用户,覆盖终端用户数超过千万,截止2015 年末用户数反超腾讯微信企业号,成为国内领先的企业级服务平台。阿里钉钉基于企业完整工作流,引入众多ISV,有望成为国内最大互联网入口。腾讯发布微信企业版针锋相对,巨头打造各自生态圈将加速推动我国SaaS 行业的成熟。由于BAT 无法满足企业的定制化需求与特殊行业的企业工作流,互联网巨头必然采取M&A 或者是战略合作的方式来迅速扩展生态圈,细分领域的龙头企业将脱颖而出,另外也必将享受到估值溢价。

3.通用SaaS 服务先行,垂直SaaS 应用引领下一波SaaS 潮流

我国中小企业的生存状况不佳,管理者所面临的最大挑战就是生存问题,企业服务要切入痛点,帮助企业增加收入或者降低成本,所以能够解决企业最核心需求的SaaS 细分领域将最先爆发,如CRM、HRM 等。对于其它通用领域,财税管理是企业刚需,将成为其次的领域。参考美国的SaaS行业发展路径,餐饮、医疗、金融等领域的垂直型SaaS 企业将在通用型SaaS 企业之后崛起,更关注细分行业企业的特殊需求,相比通用型SaaS企业推广成本较低,更早进入盈利阶段,有望引领下一波SaaS 行业潮流。

4.投资建议

继续强烈推荐北信源(Linkdood 打造企业互联网入口),齐心集团(以电商平台为入口,构建云办公服务集群),丰东股份(收购方欣科技,打造财税云服务平台),*st 明胶(全资收购神州易桥),浪潮软件(政务云龙头),二六三(企业级应用工具提供商剑指SAAS),久其软件(哒咔办公&久其移动)、初灵信息(微加)等。