根据公司发布的《2023 年年度股东大会会议资料》，公司2024 年度财务预算发布，预计实现营收510.26 亿，同比增长10.33%；预计实现净利润37.62 亿，同比增长25.00%。

24 年财务预算保持利润端高增速预期，盈利能力持续提升。根据公司发布的《2023 年年度股东大会会议资料》，公司发布2024 年度财务预算。2024 年，预计实现营收（510.26 亿，同比+10.33%），主要系销量增加；预计发生营业成本（446.18 亿，同比+8.34%）。由此测算公司24 年预计毛利率达到12.56%，同比23 年提升1.61pct，保持盈利能力提升态势。费用方面，预计发生期间费用（20.69 亿，同比+21.12%），其中：预计发生管理费用（11.49亿，同比+14.30%），预计发生研发费用（11.13 亿，同比+14.14%），预计发生财务费用（-2.08 亿，比23 年同期增加0.77 亿）。预计实现净利润37.62亿，同比增长25.00%，净利率7.37%，同比23 年提升0.86pct。资产负债表方面，2024 年资产总额预计（680.14 亿，同比+22.62%），主要是2024 年应收账款和在建工程增加；负债总额预计（485.66 亿，同比+23.86%），主要是2024 年应付账款增加。

定增发行预案推出，用于沈飞公司局部搬迁项目及三大能力建设项目。公司发布《2023 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟向特定对象发行A 股不超过1.54 亿股募集资金总额不超过42.00 亿元，其中航空工业集团拟认购1.00 亿元公司股份、航空投资拟认购2.00 亿元公司股份。

此次定增发行能够进一步提升公司生产制造、试验试飞能力，并在沈北新区航空产业园加强钛合金和复合材料能力建设，为满足未来需求提供有力保障。

同时，公司加强吉航公司的维修与服务保障能力，于2023 年10 月发布《关于控股子公司以公开挂牌方式增资扩股的议案》，拟引入不超过2 家投资方，力争将其打造成为国内先进的飞机维修基地。

关联销售保持增长，航空产品预计持续增长。公司发布关联交易预告，2023年公司预计向航空工业集团等关联方采购金额为238.04 亿元，实际发生额219.27 亿元。2024 年预计发生额为246.23 亿元，与23 年预计额和实际发生额分别增长3.44%和12.30%。预计在关联方财务公司存款额度为275 亿元，与23 年预计额和实际发生额分别增长5.77%和10.17%。我们认为，公司预计关联采购额度变化显示出当前公司下游需求旺盛，订单增长前景良好。

盈利预测：预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为37.68/46.25/55.35 亿元，对应估值27、22、18 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：航空产品研发技术风险，军品采购订单出现波动，上游供应商供应不及时影响整机生产。