行业近况

2026 年4 月机械板块（SW机械指数）上涨10.87%，沪深300 指数上涨8.03%。2026 年4 月PMI为50.3%，环比-0.1ppt；3 月PPI同比+0.5ppt，环比+1.0ppt。5 月份看多光模块设备、消费电子链、AI基建链、太空光伏设备、工程机械、锂电设备。具体我们认为：

评论

光模块设备：高速光联，设备筑基。1）4 月份以来，光模块设备厂（如博众精工）公开披露大额订单。高速光模块商业化元年，云厂商加码产业链投资。全球光模块封测价值量依次为：测试、耦合、贴片（共晶/固晶）、其他设备（含自动化组装线）。

2）光模块在研发与生产制造过程中需经过严格的测试环节，需使用采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪等多样的通信测试仪器。光通信测试仪器市场快速增长，国产替代正当时。

AI基建链：看好AIDC、PCB设备、液冷环节。1）AIDC：国产链来看，国产IDC招标有望重启超预期；海外链来看，根据公司公告，杰瑞股份近期连续斩获AIDC燃气发电机组7 亿+美金订单，机头供应来源充足。2）PCB设备：我们认为2026 年AIPCB扩产主体有望扩散到全行业。3）液冷：看好2026 年液冷产业订单与逻辑兑现元年，此外，光模块液冷趋势加速。4）关注柴发出海广阔市场：根据公司公告，MTU、卡特排产至2028 年，供需缺口带来国内柴发出海机会。

工程机械：出口持续景气，看好矿山设备。1-3 月挖掘机出口累计同比增长36%，国内累计销量同比微增8%，出口保持较快增长，海外需求景气，中资份额持续提升。我们认为4 月挖机需求国内外将持续高增。有色资源品价格维持高位背景下，矿山资本开支修复，看好大矿车海外突破。

估值与建议

我们调整部分公司盈利预测与目标价；维持其余覆盖公司盈利预测、目标价与评级不变。

风险

下游需求及新品拓展不及预期、海外景气变弱、地缘不确定性。