事项：

公司发布2026年中报，2026H1实现收入15.86亿元，同比增长4.10%，归母净利润4.58亿元，同比增长32.70%，扣非归母净利润3.25亿元，同比增长5.74%。

平安观点：

种植、正畸等业务稳步增长，毛利率与净利率均有提升。公司26H1种植业务收入同比增长4.16%，表现稳健；正畸业务收入同比增长5.32%，企稳回升；儿科业务收入同比微降0.59%，潜力仍待进一步释放；修复业务收入同比增长5.91%，大综合业务收入同比增长8.30%，为公司提供稳健可靠的业绩支撑。利润率方面，2026年1-6月，公司毛利率、净利率分别为42.95%和32.83%，毛利率较2025H1提升2.2pp，净利率较2025H1提升6.57pp，公司盈利能力改善。

新增眼视光服务，提升物业与人力资源使用效率。26H1公司新增眼视光服务业务，通过收购杭州存济眼镜有限公司100%股权切入眼镜验光配镜及眼视光消费品领域。眼视光与口腔医疗服务在业务属性上高度契合，通过在现有口腔医院网点设立眼视光专区，可实现空间错峰复用与团队融合，显著提升现有物业与人力资源的使用效率，构建"明眸皓齿"健康生态圈。

维持“推荐”评级：由于2026H1公司收购杭州存济眼镜有限公司100%股权切入眼镜验光配镜等业务，丰富业务范围、增厚业绩，调整2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为6.03、6.50、7.39亿元（原盈利预测26-27年归母净利润为5.92、6.65亿元）。公司业绩企稳，长期发展向好，维持“推荐”评级。

风险提示：行业增长低于预期的风险；正畸集采导致服务价格变动风险；医疗事故风险等。