核心观点：

事件：公司公告24 年Q1 业绩预告，预计Q1 实现营收26.48 亿元，同比增长13%左右；实现归母净利润3.19 亿元，同比增长18%左右。

点评：预计Q1 营收稳健增长，盈利能力保持稳定、环比23Q4 提升，新增长点如外贸市场表现较为亮眼。营收端，据公司公告，24Q1 预计实现营收同比23Q1、环比23Q4 分别增长13%、1%，主要系市场需求稳步提升生产任务饱满：公司持续推进主力军工程，高端装备市场占有率稳步提升，商用飞机和外贸业务需求转旺，增长加速；募投项目实施进展顺利产能得到提升，为公司营收提升提供有力支撑。其中，外贸增长强劲，实现收入2.64 亿元，同比增长96.42%，环比增长25.89%。

23 年外贸及民航大飞机表现已较为亮眼，例如据公司23 年年报，23年公司子公司安大商飞项目新品开发同比增长30%，订货同比增长56%，实现大飞机订单快速增长。利润端，预计24Q1 实现归母净利润同比、环比分别增长18%、6%，实现稳健较快增长。据此测算，24Q1预计实现归母净利润率为12.05%，维持去年同期较高水平。在下游产品价格调整背景下，公司盈利能力保持稳健，据公司业绩预告，主要系材料集采加强、精益生产项目推进、技术和管理创发力、材料循环利用，降本增效出取得实效，盈利能力得到提升。展望全年，据公司业绩预告，公司将按照24 年经营计划安排全年各项任务，营业收入和净利润将有望实现稳步增长；据23 年年报，24 年公司营收、利润总额预算目标为119 亿元、18.6 亿元，分别同比增长12.51%、15.86%。

盈利预测与投资建议：预计公司24-26 年EPS 分别为1.07、1.29、1.59 元/股，维持合理价值27.37 元/股不变，对应24 年PE 为26 倍，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动；产品交付节奏低预期；政策调整等。