事件：公司发布2024 年一季度业绩预告，预计实现营业收入26.48 亿元，同比增长约13%；预计实现归母净利润3.19 亿元，同比增长约18%。

一季度业绩修复良好，全年或保持稳健增长

公司2023 年实现营收105.77 亿元（+0.07%），归母净利润13.29 亿元（+10.70%），扣非归母净利润12.89 亿元（+8.81%）。2024 年公司的营收预算目标为119 亿（+12.51%），利润总额预算目标为18.6 亿（+15.86%）。此外，公司预计2024Q1实现营收26.48 亿元（约+13%），归母净利润3.19 亿元（约+18%），其中，外贸增长强劲，实现收入2.64 亿元，同比/环比+96.42%/+25.89%。我们认为，随着行业景气度的不断修复以及公司降本增效的持续推进，全年业绩或保持稳健增长。

关联交易额持续增长，积极布局未来发展

公司预计2023 年关联交易额为141.50 亿元，实际发生关联交易105.11 亿元，完成度为74.29%。公司预计2024 年完成关联交易总额153.50 亿元，较23 年实际值增长46.03%。其中，销售产品及提供劳务预计实现45 亿元，较上年实际发生额增长38.86%，采购货物及接受劳务22 亿元，较上年实际发生额增长81.92%。

定增项目提高锻造能力，静候新订单落地

公司23 年度定增共募集不超过22.12 亿元，拟投入13.18 亿元和4.62 亿元分别用于收购宏山锻造80%股权项目和技术研究院建设项目，剩余补充流动资金。2023 年，公司顺利收购宏山公司80%股权，取得500MN 大型锻造设备，大锻件产能得到扩充。

公司23 年末的固定资产为46.41 亿，比期初增长93.47%；存货37.21 亿，比期初增长12.21%；预付款项0.81 亿，比期初下降22.86%；合同负债7.13 亿，比期初增长17.66%，公司推进产品验证，积极备货备产，静候新订单落地。

二期股权激励方案完成授予登记，彰显长期发展信心23 年10 月，公司公告有效期为10 年的长期激励计划；同月，公司发布股权激励（第二期）草案，拟授予的限制性股票总量不超过1338.80 万股（占0.91%），并于23 年12 月已完成第二期的授予登记，实际授予1072 万股（占0.73%），授予人数为306 人，价格为13.23 元/股。我们认为，该方案覆盖人数较多，能充分调动公司员工及董事的积极性，确保公司长期发展目标的顺利实现。

盈利预测：公司已连续多年被航空工业集团和主机厂评为“优秀供应商”，具有较强的核心竞争力，中长期持续向好。预计公司2024 年至2026 年的归母净利润分别15.86、19.51、23.97 亿元，对应EPS 分别为1.07、1.32、1.62 元，对应PE 分别为13.79、11.21、9.12 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新产品开发风险，原材料价格波动风险，收购宏山扭亏控亏的风险