投资摘要：

全球锂资源集中，盐湖资源占主导。智利和中国合计锂资源储量1100万吨，占全球锂资源储量的85%左右。锂主要以富含锂的盐湖和固体矿石形式存在，目前智利和澳大利亚占据着全球70%以上的碳酸锂产能。其中又以卤水提锂为主导，大约占供应量的70%左右，智利地区的盐湖就占全球锂产品供应的50%。相对于矿石提锂，从盐湖卤水中制取碳酸锂，成本低8000~10000元/吨，具有能耗低和成本低的优势。

全球供给集中，产能扩张存较大不确定性且易受天气影响。全球碳酸锂供给高度集中，全球三大厂商SQM、FMC、Rockwood共占市场份额70%以上。盐湖开发走综合利用路线，碳酸锂作为副产品产能扩张受到主产品供需市场影响，且生产过程容易受到天气影响。

碳酸锂需求强劲，锂电池应用领域潜力大。锂电池是碳酸锂需求增长最具潜力的领域，短期增长最快领域是消费电子领域（15%）和电动自行车（9%），中长期增长来自电动汽车和电网储能领域，尤其是后两者的爆发将为碳酸锂需求带来巨大想象空间。

碳酸锂供求紧张，价格进入中期上涨周期。全球碳酸锂在需求中性、供给乐观情景下，到2015年全球碳酸锂供给仅略大于需求，而在需求乐观情景下，到2015年全球碳酸锂供给缺口高达10万吨左右，全球碳酸锂的供需将保持中长期偏紧的状态，碳酸锂价格进入中期上涨周期。

投资评级及投资策略。碳酸锂价格进入中期上涨周期，首次给予碳酸锂行业“看好“的投资评级。国内碳酸锂生产企业也将分享行业景气周期的收益，尤其是资源属性强的公司受益程度更高，重点推荐：西藏城投、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业、江特电机。