需求前景巨大,碳酸锂持续向好。Tesla引领的全球新能源汽车革命已经处于关键阶段,将对全球碳酸锂的需求产生显著拉动。预计在全球消费电子、新能源汽车需求增长的带动下,全球碳酸锂的需求量将保持年均15%~20%的复合增速,到2016年将到达30万吨以上,而新能源汽车对碳酸锂的消费占比也将从2012年的9.7%提升至2017年的37.8%。

在需求中性、供给乐观情景下,到2015年全球碳酸锂供给仅略大于需求,而在需求乐观情景下,到2015年全球碳酸锂供给缺口高达10万吨左右,因此我们认为全球碳酸锂的供需将保持中长期偏紧的状态,预计2013年碳酸锂价格将继续保持上涨的趋势,电池级碳酸锂均价在4 .5~5.5万元/吨之间。

供给高度集中,钨资源战略价值大幅提升。从钨供给端看,我们认为不论从储量还是产量的角度看,全球钨的供给主要集中在中国,而中国的供给主要取决于五矿集团、赣州钨协、洛阳钼业等少数几家企业,特别是五矿集团对国内钨价具备较强的定价能力。另外,从海外钨矿的现金成本来看,随着品位的逐步下降,钨精矿的现金成本已大幅上涨至191美元/MTU。

从需求端来看,未来随着中国经济的转型升级,中国钨的消费结构将显著改善,硬质合金的消费增速预计将超过10%,钨整体的消费增速达到8%。另外,未来5年全球军费开支也将保持增长,也将带动全球钨的消费。我们判断钨行业供给垄断的格局或成为常态,在供给控制和成本上涨的推动下,我们看好钨价反弹的可持续性,预计2013年国内钨精矿价格在14~16万元/吨之间。

有色金属行业下半年投资策略:有色行业的主要矛盾仍未得到缓解,美元走强和库存压力仍将制约金属价格的反弹,维持对基本金属和黄金的谨慎判断,看好碳酸锂和钨,碳酸锂重点推荐:西藏城投、天齐锂业;钨重点推荐:厦门钨业、*ST中钨;新材料看好:银邦股份和利源铝业。