写在前面的话：积累行情又现，即使“沪港通”的预期也没让投资重新关注到地产股的投资机会上来，恐怕在12月成交大幅度上升前，市场主要关注度还是集中在“两极投资”中的转型地产股机会上。关于成交量的判断，我们认为市场陷入到了较大的误区中来，过分去关注每月或每周的成交，来去判断行业是否存在机会，我们认为该种投资思路过于短视，地产行业这样的周期性投资机会更应该以年时间单位来考量。

“银十”成交明显回升，年末表现可期：继9月成交相对清淡之后，10月全国主要城市房地产市场成交量出现明显回升。“银十”行情在一线城市中表现尤为突出，10月四大城市成交量环比大幅增长36.65%。二线城市楼市普遍升温，成交量创年内新高。我们跟踪的12个二线城市成交量达1200万平米，环比大幅增长25.62%，为连续四个月回升，同比则微增0.3%，这是今年以来首次出现同比正增长。在央行930新政之后，三部门又在公积金首付比例等方面作出调整以支持合理购房需求，10月底中央领导层首次提出稳定住房消费，楼市政策由调控市场化向稳定住房消费转变，预计未来房地产市场还将迎来政策面持续利好，楼市暖冬行情有望延续。

土地市场呈分化格局：：10月土地市场整体成交量和出让金规模继续回落，但成交楼面均价同环比均出现上涨。我们跟踪的15个一二线重点城市土地成交量1711万平米，为去年同期接近一半的水平左右，环比也有13%的下滑，而成交楼面均价则环比上涨10%。从供给方面看，10月土地供应量虽比上月有小幅回升，但仍处较低水平。在当前市场情况下，地方政府推地热情依旧不足。一线城市优质地块的集中入市导致虽然成交量较低，但地价和溢价率均有所上升，市场热度逐渐回升。随着楼市成交量持续回暖，部分二线城市再次出现拍地热潮，南京和武汉等地在本月进行限购取消以来首场土地拍卖，成交情况较理想。从企业角度来看，10月房企拿地态度有所分化，不再是此前普遍的审慎态度。部分企业已经开始在一二线核心城市积极布局，加大拿地力度，而另一些房企则依旧持观望态度，等待更合适的时机。

每月组合配置：本月坚持上月品种，微调权重。