1、财务总结：从2014年年报和2015年1季报来看，通信设备行业营收仍在保持快速增长，同时受益于移动4G规模建设的持续，以及企业过去对成本和费用的控制，加上积极的外延转型，毛利率持续提升，ROE不断提升，推动企业盈利能力持续改善，净利润持续大幅增长，我们判断未来数个季度这一趋势仍将持续。分子行业来看：

1）电信设备中，主设备、无线设备作为早周期品种，受益于运营商4G建设规模建设，业绩已经反转数个季度，但增速已经呈现放缓迹象，预计未来增长将放缓；而网优作为4G后周期品种，收入利润全面反转不久，我们判断这一高速增长的趋势将持续更久；光通信方面由于行业见底、企业积极转型，营收利润保持平稳增长，预计未来持续。

2）非电信设备中，广电设备则受行业需求低迷影响，短期内未看到复苏迹象，但经过积极转型新兴产业，并表因素或带动盈利快速增长；专网通信部分子领域（电力、铁路等）需求改善明显，公安专网受反腐影响相对停滞；北斗导航受益军方需求快速增长，收入利润呈加速增长趋势，预计将持续。

投资建议：维持行业“推荐”评级。

通信行业整体受益于运营商的4G规模建设，业绩仍在上升周期，快速增长，但是我们认为，从中长期角度，行业增长的可持续性较差，通信作为一个周期行业，其成长性已经遭遇明显的瓶颈，转型才是大趋势、大方向！通信的未来在于+互联网，好在行业内的公司相比其他行业而言，与互联网接触更紧密、更容易接受，正积极+各行业互联网。

我们积极看好通信+互联网，看好互联网+对社会的改造，这里面涉及领域包括：1）移动互联网：通鼎互联、吴通通讯、亨通光电、初灵信息、宜通世纪；2）车联网：盛路通信、永鼎股份、金固股份、隆基机械；3）客厅经济：恒信移动、鹏博士；4）能源互联网：中恒电气、科华恒盛；5）云计算：网宿科技、光环新网、国脉科技、新海宜、蓝鼎控股；6）在线医疗：朗玛信息、国脉科技；7）在线教育：世纪鼎利、国脉科技；8）互联网保险：京天利、邦讯技术；9）军工互联网：中天科技、海格通信、新海宜、中利科技、中创信测、振芯科技、四创电子、国睿科技、北斗星通、华力创通、通光线缆、航天通信、金信诺等。

风险提示：行业竞争激烈、企业转型失败