核心要点

行情回顾

1、通信设备板块本周上涨2.64%，在131个板块中排名第32位，跑赢沪深300指数的1.38%涨幅。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，9月10日排名第12位，9月11日升至第3位，显示出板块在后半周发力上涨，市场关注度提升。

2、本周通信设备板块主力资金净流出34.84亿元，尽管整体呈现资金外流趋势，但9月10日和9月11日分别净流入48.29亿元和90.70亿元，显示出中后段资金回流迹象，机构对板块的关注度有所增强。

3、板块内个股表现分化明显，剑桥科技本周大涨25.61%，通鼎互联和东方通信分别上涨18.43%和17.05%，成为板块上涨的主要推动力。相反，*ST高鸿下跌21.25%，德科立下跌9.02%，部分个股表现不佳，投资者需关注个股基本面差异。

4、截至9月12日，通信设备板块市盈率（TTM）为24.60倍，位于近一年估值的36.30分位；市净率（MRQ）为2.32倍，处于40.20分位。当前板块估值处于合理区间，既未明显高估也未低估，具有一定的投资价值。

宏观解读

1、近日，工信部向中国联通颁发了卫星移动通信业务经营许可，允许其开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。

2、政策支持和牌照发放为卫星互联网产业的商业化进程加速与产业生态重构奠定了基础。中国移动正在申请卫星移动通信业务经营许可，进一步推动了行业的发展。

3、近日，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，旨在有序推动卫星通信业务开放。

4、截至9月5日，通信行业融资余额增加6.34亿元，增幅0.65%，在各行业中表现突出。

5、截至9月11日，通信行业融资余额增加39.84亿元，增幅4.05%，位居各行业前列。

行业要闻

1、苹果在秋季新品发布会上推出了支持eSIM的iPhone Air，进一步推动了eSIM技术的应用和普及。

2、近期，国家网信办持续深入开展“清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络‘黑嘴’”专项行动，依法依约处置了一批涉企违法违规账号，其中包括“通信圈”“大嘴博士”等。

3、苹果在新品发布会上为Apple Watch新增了血压监测和卫星通信功能。

投资建议

1、关注AI算力驱动的光模块行业投资机会：随着全球AI算力需求的爆发式增长，数据中心加速升级扩容，800G和1.6T光模块的需求迅速增加。通信设备行业的光模块企业正迎来前所未有的发展机遇。近期，多家海外科技巨头如甲骨文、OpenAI等持续加大算力基础设施投入，资本开支大幅上调，进一步拉动了对高速光模块的需求。光模块生产涉及多个精密环节，产能扩张和技术迭代对企业提出了更高要求。具备技术创新领先优势、快速量产交付能力、完善质量保证体系的龙头企业，在满足市场需求方面具有显著优势。投资者可重点关注在光模块领域具备核心竞争力的企业，把握AI算力发展带来的投资机会。

2、布局卫星通信产业新机遇：政策支持加速了卫星通信产业的发展，工信部向中国联通颁发了卫星移动通信业务经营许可，允许其开展手机直连卫星等业务。这标志着卫星通信服务将更易触达普通用户，有利于形成适度竞争、良性互动的市场格局。同时，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，为卫星互联网产业的商业化进程加速与产业生态重构奠定了基础。短期内，卫星通信设备和相关服务的需求将显著增长；长期来看，有助于构建全球覆盖、全时段、全业务服务的新一代天地融合网络，拓展通信行业的服务范围和商业模式。投资者可关注在卫星通信领域有技术储备和业务布局的企业，把握行业发展的新机遇。

风险提示

通信行业受宏观经济、政策变化和国际贸易环境影响较大，存在市场需求波动和政策调整的风险。同时，行业技术更新迭代迅速，企业可能面临技术研发和产品交付的挑战。此外，市场竞争加剧可能导致行业利润水平下降，投资需谨慎。