一、事件概述

根据美国能源情报署（EIA）最新的报告显示，截止12月15日当周，美国的原油产量已经达到了978.9万桶/日，再创历史新高，同时报告预测2018年美国的原油日产量将达到1002万桶/日。

二、 分析与判断

美国原油产量再创新高，18年预计将达到1002万桶/日

自6月下旬开始，整个下半年国际油价走出一波牛市行情，上涨幅度接近50%。当前制约国际油价上涨的最大阻力依然是美国的原油产量，根据美国能源情报署（EIA）最新的报告显示，截止12月15日当周，美国的原油产量已经达到了978.9万桶/日，再创历史新高。同时EIA在发布的12月《短期能源展望》报告中预测，2018年美国日均原油产量将达到有史以来最高水平，报告中预测美国2018年原油产量将增长78万桶/日，至1002万桶/日。超高的产量将大大抵消欧佩克减产带来的供给减少，不利于供需平衡的修复。但受需求端的增加利好，国际原油的库存在下降，美国原油库存较年内高点下降了18.5%。整体看，我们认为2018年国际油价依然是一个震荡向上的局面，全面预计均价为55-65美元/桶。

钻机数增速减缓，全年平均874座

据全球第三大油田服务公司-贝克休斯公司表示，截至12月15当周，美国原油钻机数量减少4座为747座，但仍高于去年同期活跃的石油钻机数510座。天然气钻机数量增加3座为183座，使美国油气钻机总数量减至930座。2017年迄今为止在运钻机数平均为874座。钻机数量是衡量未来产量的一个早期指标，通常情况下原油产量需要5-6周的时间才会对此做出反应。

标的推荐：

中国石化：（1）我们预计17年油价（布伦特）运行中枢为55美元左右，勘探开发板块业绩将改善；（2）炼油和化工进入盈利强周期；（3）销售板块业绩稳定，非油业务发展迅速，该板块未来有望在港股单独上市，大幅提升估值；（4）PB（1.03）、EV/EBITDA（4.73），均处在历史低位，估值存在向上修复空间。

上海石化：（1）炼油化工一体化，产业链完备盈利能力强；（2）油价震荡向上，炼油进入盈利的黄金期；（3）乙烯景气周期持续，化工盈利稳定。

新潮能源：低油价时期公司连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产，成本低、政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局，预计明年产量约1300万桶，油价企稳反弹，公司将持续受益油价上涨。

三、风险提示：

国际油价大幅下跌；石化产品价格走低；行业政策出现较大变化。