报告要点

创投行业高景气 山东金改大空间

公司受益于创投业的高景气度和山东金改的黄金机遇。创投行业目前处于2008年以来最好的快速成长期，国内产业升级和金融改革均亟需提升直接融资比例，扩大资本市场规模，尽力减少甚至消除一级和二级市场互通的障碍，不管以何种形式均将利好创投公司的资金盘活和规模扩张，2014年创投业的募资和投资金额均创历史新高，GDP的渗透率达到0.7%，但较美国的1.4%仍有一倍空间。山东金改则出台诸多利好本土创投发展的政策利好，并培育区域股权投资和交易市场，同时山东国企股权激励等改革举措深入推进，公司将成为最大的受益主体。

三大利好催化公司向上空间

IPO加快和注册制、新三板快速扩容、并购重组升温正是拉动公司向前发展的“三驾马车”，由此打开公司向上的巨大空间。1、IPO的重启和注册制的推进，直接带动公司业绩持续高增长；2、新三板连续竞价和制度将极大提升板块公司的流动性和估值水平，为公司提供了崭新的投资和退出平台；3、经济结构升级和国资改革驱动的并购重组浪潮为公司开拓了新型盈利模式，公司已率先通过一二级并购的方式将所持股权项目变现，带来较高的投资收益和自主掌控的退出节奏。

项目重估提升公司安全边际

通过对公司的项目进行详细梳理和重估我们发现公司的价值增长迅速，具备极高的安全边际。公司目前上市项目已有9个，2个在会项目，7家新三板项目，2家金融企业、46个未上市投资项目、32个基金管理平台，所持股权市值乐观测算达到309亿元，具备40%的提升空间，更重要的是以上三大利好因素的持续催化，提升股价向上弹性，再次重申公司的“推荐”评级！