报告摘要：

民航局出台提升正点率新规，核心空港迎来供需大逆转的开始。9月21 日，民航局发布《关于把控运行总量调整航班结构提升航班正点率的若干政策措施》，计划从今年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。对于三大航，由于新规细则未发布，难以定量测算其影响，从供需关系来看，消费升级驱动高端客运继续高速增长，航空客运预计未来5 年还将保持两位数增长率，民航新政调控总量将推动供给侧改革，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客公里收益水平提升在望。

航空网络、航线、时刻等资源的优化布局将赋予大型航空公司更多红利，推介中国国航、东方航空、南方航空。

价格成本监审办法已完善，铁路价格改革预期加强。本周，国家发改委新修订颁布《政府制定价格成本监审办法》，新办法于2018 年1 月1日起施行。新办法对2006 年发布的《政府制定价格成本监审办法》加以完善，为铁路等重要自然垄断行业建立健全“准许成本＋合理收益”为核心的垄断行业定价制度奠定基础。铁路运输已在全国范围内实施了全行业的成本监审，目前正在对铁路总公司及其所属18 个子公司开展普通旅客列车运输定价成本监审，目前处在汇总、起草最终监审报告的阶段；随着新修订的《政府制定价格成本监审办法》的实行，普铁价格调整将具备基础。重点推荐提价、改革后想象空间巨大的广深铁路。

交运行业策略我们近期重点推荐核心空港供需逆转带来的投资机会，长期推介以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，关注央企改革推进。长期推介组合：中国国航（601111）、南方航空（600029）、东方航空（600115）、大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、传化智联（002010）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）。