轻纺城2011 年上半年实现营业收入1.67 亿元，归属于上市公司股东的净利润0.59 亿元，EPS0.09 元，分别同比增长11.33%、145.55%、145.55%。截至半年报披露日，轻纺城重大资产重组有关各方正就重组相关事项作进一步研究。

从公司上半年收入以及利润增长驱动因素来看，公司上半年收入增加主要是天汇市场、东市场、老市场等约2000 间市场营业房租约期满，新一期所收租金收入较上期增加幅度较大；上半年会稽山绍兴酒为公司贡献投资收益0.2 亿元，占公司净利润的34.81%，另外公司应收股权转让款利息收入确认导致财务费用率同比减少了12.76 个百分点，这两个因素带动了公司上半年净利润相对营业收入的大幅增长。

从公司季度数据来看，二季度公司营业收入和归属于母公司净利润分别环比增长6.99%、环比减少11.19%；从利润减少因素来看，二季度公司北市场立面改造工程的实施以及职工薪酬等费用的增加，导致营业成本以及管理费用分别环比增长21.29%、162.32%。

轻纺城控股股东开发公司旗下有五大市场，建筑面积合计为79.58万平方米，如若大股东市场资产注入，将为轻纺城的主业带来较大幅度增长，提升市场规模；公司现有租金水平与市场租金水平差距较大，未来有望实行一定比例的市场化定价提升租金水平。

不考虑资产注入以及租金水平与市场接轨因素，我们预测公司未来三年EPS 分别为0.18 元/0.21 元/0.22 元。目前公司资产注入方案尚未最终确定，暂时给予“观望”评级。