轻纺城发布第三季度报，营业利润上涨16.27%

公司1-9月实现营业收入6.02亿元，同比上升0.35％；营业利润3.35亿，同比增长16.27%；归母净利润2.77亿元，同比增加21.9%；扣非净利润2.49亿元，同比上涨33.4%。

分季度来看，3Q16单季实现营业收入2.01亿，同比增长1.41%，；综合毛利率61.39%，较去年同期提升0.36pp。销售+管理费用率同比升高2.33pp至8.99%，主要由于本期网络公司的销售费用增加所致；财务费用率同比下降1.2pp至8.78%，主要系本期贷款利息支出减少所致。

参与设立股权投资基金

季报期间公司拟投资4000万（认缴40%）与绍兴柯桥区转型升级基金（认缴50%）及天堂硅谷（认缴10%）共同发起设立绍兴市柯桥区中国轻纺城天堂硅谷股权投资合伙企业。其中天堂硅谷集团担任管理人，以提升公司资金投放效率。

投资建议及盈利预测

公司看点：（1）公司主业保持平稳，公司19万平国际物流仓储中心项目基本竣工，下半年贡献租赁收入，部分物业出售将带来业绩快速增长；（2）供应链金融业务具备坚实基础：店铺优先续租权评估体系已成为第三方金融机构贷款的重要依据。（3）网上轻纺城注入预期兑现，2015年度轻纺城所在市场成交额达到1381亿元，同增11.61%。线上线下开启“互联网+实体市场”双线模式。（4）公司持有浙商2.55%股权（对应市值16.3亿），持有会稽山25.5%股权（对应14.22亿），合计持有上市公司股权价值约30亿。

预计公司2016-2018年EPS分别为0.48元、0.47元、0.40元，维持买入评级。

风险提示

供应链金融业务进展缓慢、网上轻纺城亏损、P2P行业政策监管风险；