事件:

黑龙江省绥芬河市获国务院批复,成为国内首个卢布使用试点城市,允许卢布在绥芬河市行使与主权货币(人民币)同等功能。绥芬河市与俄罗斯接壤,是黑龙江省最大的俄罗斯民贸商品集散地,允许卢布具备支付功能后,商品将可以直接以卢布定价。

卢布使用试点避免卢布黑市交易,扩大开放是重大国家战略

绥芬河市此次成为卢布使用试点,旨在打击卢布黑市交易规范资金流,并形成卢布人民币的汇率联动机制,但我们认为其意义远大于此。我们认为,绥芬河事件并非单一事件,在未来很长一段时间内,有序扩大开放将是国家重大战略,其抓手包括人民币的国际化、自贸区的升级、自贸协定的签署。绥芬河作为中俄商品贸易的核心城市,今年9月开始对经大连大窑湾口岸进入绥芬河综合保税区货物实行直通放行,有利解决了转口贸易和加工贸易企业的不便。

边贸城市和原保税区仍将是升级换代成自贸区的主力

从当前形势看,贸易体系升级以及投资服务便利化(TPP)仍将是中国扩大对外开放主要着力点。我们认为,增加内陆自贸区、升级沿海自贸区将是主要路径,边贸城市和原保税区将是成为新型自贸区的主力。现有已具规模的保税港区获批条件更加成熟,未来可能落地的城市包括天津、厦门和宁波等。

自贸区建设是长期主题,相关地产公司将迎来资产重估,重点推荐京能置业和建发股份

2013年7月以来,上海自贸区指数上涨了150%,而我们编制的天津自贸区、厦门自贸区指数仅分别上涨43%、18%,我们认为其土地价值的重估并不充分,仍具备空间。就目前的地产股投资逻辑看,我们认为盈利重估的逻辑仍将让位于资产重估,重点推荐自贸区建设相关标的:京能置业、建发股份。