投资建议：

战略转型带动高价值业务步入快速发展轨道；

“智慧城市”中长期潜力无限；

“外包服务”借势中国IT 软件和外包行业“黄金十年”，引领IT 服务规模快速扩张；

股权激励出台，释放生产力，提高生产效率，成为中短期催化剂；

具有利润改善空间，股票随利润率提升更具吸引力；

减少或剥离硬件分销业务，集中火力发展IT 服务业务；

对日业务没有受到海啸地震影响，反而带来更多商机。

盈利预测：

我们预计浙大网新2011 年和2012 年的每股收益分别为0.20 元和0.17 元，同比上涨为133%和-14.6%。扣除非经常性损益之后的2011 年和2012 年每股收益分别为0.10 元和0.11 元，同比上涨为554%和8.6%。

估值与建议：

目前浙大网新股价市盈率相当于2011 年每股收益的35 倍，估值相对合理，考虑到公司正在进行业务的转型，未来IT 服务业务将会给公司带来质量更高的利润以及更好的回报率，我们给予公司“审慎推荐”评级。

风险：

人力资源成本上涨以及人民币的不断升值可能会对公司的盈利能力和海外竞争力造成压力。