上证报中国证券网讯作为资本运作的老手，平煤神马集团有多个案例为市场所津津乐道。集团秉持“科技+资本+产业”的思路，并一直循环往复。以科技为立业之本，用资本加持延链展链，做强主业，培植产业优势，赢得市场。

推进资产证券化进程

2013年，平顶山易成新材料有限公司(现“易成新能”)通过反向收购新大新材实现借壳上市，上市公司的控股股东由自然人变成平煤神马集团。这是我国创业板史上为数不多的反向收购成功案例。

经此一役之后，平煤神马集团高质量的资本运作一发而不可收。集团党委书记、董事长李毛透露，集团正积极推进资产证券化，旨在建立集团在海外的融资平台，支持公司出海战略。

具体而言：河南平煤神马超硬材料股份有限公司已启动香港上市程序，预计最快于2026年9月完成上市;平煤股份与神马股份计划赴港上市，完成“A+H”布局。在集团资本运作部总监陈金伟看来，香港资本市场有活力、有韧性，几家拟上市公司的发展前景值得期待。

李毛表示，集团期望在本届党委任期届满时(2028年前)，旗下能拥有6至7家上市公司。据悉，平煤神马集团目前旗下有4家上市公司，分别是沪深交易所上市的平煤股份、神马股份、易成新能，以及北交所上市的硅烷科技。

另外，截至2024年，平煤神马集团拥有6家新三板挂牌企业，分别为天工科技、神马华威、矿益股份、天成环保等。通过推动子公司挂牌新三板，平煤神马集团加快资产资本化、资本证券化进程，形成“培育一批、储备一批、上市一批”的梯次推进格局。

将市值管理纳入考核

平煤神马集团是一家市值管理意识很强的国资企业集团。陈金伟表示，自2023年起，集团正式将上市公司市值管理纳入考核体系，当年二季度建立起系统的市值管理评价标准，遵循“价值创造”理念，通过十大维度对上市公司进行季度量化考核。

“4家上市公司的董事会秘书面临较大压力。2023年，集团对市值管理表现最优的上市公司董事长、总经理、董事会秘书及财务总监给予奖励;对未达标者，每季度公示考核结果。”陈金伟说。

在市值管理上，集团以及旗下上市公司综合运用增持、回购、分红、股权激励等市值管理工具箱。陈金伟表示，集团已实施股份增持。因操作流程需分阶段推进，部分资金尚未使用完毕。2023年、2024年平煤股份持续实施60%以上高比例现金分红政策;截至2025年8月初，平煤股份已累计耗资9.95亿元回购公司股份，接近回购计划上限。神马股份完成两轮回购，金额超3亿元;硅烷科技实现上市后首次分红。

平煤股份等将股权激励作为推动公司业绩增长、提升人才队伍稳定性的方式之一。2021年，平煤股份推出限制性股票激励计划，向包括董事、高管及核心员工在内的679名激励对象授予限制性股票2097.2万股，并设置公司业绩增幅不低于40%、60%、80%，且高于对标公司75分位值的三期考核目标(净资产收益率、每股收益、净利润增长率)作为解锁条件。2024年，第二批限制性股票成功解锁上市。

此外，集团通过将易成新能、神马股份的不良资产转移至集团，提高上市公司资产质量。

陈金伟表示，在集团及其旗下上市公司的共同努力下，市值管理取得明显成效。2024年全年，4家上市公司市值波动幅度虽大，但整体表现优于同期上证指数0.8个百分点。

机构投资者持股比例也随之显著上升。2023年6月至2024年3月，平煤股份前50大股东中机构占比从86%升至92%，神马股份机构占比从18%增至44%。

股权投资奠定发展基础

股权投资则是平煤神马集团强链补链、夯实主业的又一“制胜法宝”。

“2024年是集团股权投资最多的一年，创下历史最好记录。这一年的投资为未来二三十年平煤神马的发展奠定了基础。”陈金伟说。

2024年的密集投资是平煤神马从“传统煤企”向“全球功能材料领军企业”转型的关键一跃。这一年，集团耗资百亿资金布局半导体、储能、尼龙高端化等赛道，在加强主业的同时，更以重点投资和技术攻坚构建了穿越周期的能力。

公开资料显示，2024年集团年度计划投资100亿元，涉及58个项目，其中新开工项目11项，“6+2”(煤制碳材料、氨基己腈、矿井绿色减碳地面瓦斯抽采、芳纶稳定性、全钒液流电池、井下充填开采、碳化硅基半导体材料、源网荷储一体化)项目投资占比超四成，集中资源攻坚新材料、新能源、减碳技术等前沿领域，推动煤炭从燃料向“化工原料+高端材料”转型。

50亿元规模的产业基金也在这一年落地。2024年，集团筹划与工银投资联合设立规模50亿元的工融平煤神马基金。2025年4月，该产业基金完成备案，重点投资煤炭清洁利用、人工智能、半导体材料等方向，为产业链孵化提供长期资本支持。

陈金伟表示，集团的股权投资集中主业，主业以外的投资不超过10%。在煤炭资源方面， 完成新疆塔城四棵树煤矿、宁夏宁东贺家瑶煤矿股权收购，并投资17.48亿元竞得新疆托里县铁厂沟一号井探矿权，新增煤炭储量超亿吨，为焦煤主业提供长期资源保障。