公司发布2017年一季报，实现营业收入16.33亿元，同比增长60.35%，归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，同比增长67.67%，基本每股收益0.22元。

点评

业绩维持高增长：公司业绩略超市场预期，一季度营收、净利润均实现超过60%的高速增长，单季度加权净资产收益率达到7.1%，继续保持强劲的表现。随着去年中以来信托行业量价齐升的回暖趋势逐渐明朗，公司业绩有望继续保持高增长。

信托业务收入持续发力，信托报酬率维持高位：手续费及佣金净收入15.69亿元，同比增长73.27%，信托业务持续强势发力，占据公司营收的绝对主导地位。公司持续优化信托业务结构，主动管理规模、占比持续提升，据我们测算，信托报酬率同比继续上行，未来有望带动信托业务收入保持高速增长。

定增资金逐步投入，固有业务保持平稳：同业存放项目大幅减少约19亿元，主要是16年底完成定增，募集资金逐步投入使用；固有业务中利息收入下降幅度较大，主要是固有业务中贷款规模下降所致；其余固有业务基本保持平稳，主要投向包括证券市场、定增项目、非上市金融企业股权等。

盈利预测：我们预计公司2017、2018年净利润分别为39.9亿、46.3亿，对应EPS分别为0.88元、1.02，维持增持评级。

风险提示：宏观经济下行，信托行业增速放缓，信托项目违约风险。