水泥和玻璃处周期高景气回落阶段。水泥行业大周期42个月左右；小周期1年，景气度从年初向上；外部政策因素改变周期长短；2010年属大周期中高景气回落阶段，产能控制和淘汰或减弱波动程度，带来2011年机会。玻璃行业周期30个月左右，波动性强，2010年高景气回落，2011年下半年景气度止落向上概率大。

水泥着眼2010年供少需大区域和2011年机会。水泥产量增速向上，价格稳中有降，水泥和煤炭价格差收窄。考虑落后产能淘汰，净增产能下半年或小于上半年；2011年供给负增可能性存在。下半年供给压力东北、中东部等地区压力较小，像福建、广东、江西、河北、江苏等。总体需求增速下降，未来房地产水泥需求不悲观，超预期可能性大。保障房建设、土地整治、高铁建设、新疆“十二五”规划和南方水灾后重建等带动相关区域需求。未来政策力度预计不会减弱及建材下乡的推广为2011年带来机会。兼并重组利好龙头企业。

玻璃需求不悲观，供大于需可能性大。玻璃产量增速向上，价格下降，库存增速出现波动变化。行业处高景气回落阶段。短期供给加大，长期增长下降，2010年需求不悲观，供大于需。价格和“重油+纯碱”价格差缩窄，但仍处较高水平。

节能和新能源成为建材行业亮点。建筑节能实际又实惠，建材中的LOW-E玻璃、纸面石膏板、塑料型材等受益建筑节能，需求提升空间大。新能源中的太阳能和风能也成为未来政策支持方向，相关建材产品像超白玻璃、风电叶片等受益。

投资机会。把握传统行业周期和估值修复，关注节能和新能源的潜在投资机会。水泥挖掘供少需大区域（东北、中东部等）内公司，玻璃和新型建材关注节能和新能源。重点关注海螺水泥、冀东水泥、亚泰集团、塔牌集团、江西水泥、天山股份、中航三鑫、南玻A、北新建材、海螺型材和中材科技等。