预期水泥需求12-13年增加6.9%、7.3%，产能同增11.2%、6.9%, 13年供需关系好转

受益地产开工回暖和基建复苏刺激,13年水泥盈利将好于12年，部分地区进入修复通道，2季度部分水泥公司盈利开始正增长，下半年好于上半年。行业逐步去高产能，业绩好转在行情上首先去高估值。

13年整体水泥行情好于12年，新城镇化和基建复苏主题，热情再起，有两次波段行情

（1）预期13年1季度末左右地产开工回暖，基建投资高增长，3月份两会前后政策维稳预期再起构成宏观支持，水泥价格第2季度旺季开始回暖上升。预计13年2-4月份有水泥上涨行情,12月-1月买点。

（2）2013年10月三中全会新一届政府未来经济政治施政纲领细化，维稳预期再起，加之旺季来临水泥价格上涨，水泥业绩也再3-4季度大幅拐点式上升，9-11月看上涨行情，买点在7-8月。

推荐海螺、华新、同力，以及冀东、亚泰、江西、天山等，海螺、华新等为行业首配

公司配置首先选择新增产能压力小、业绩有弹性改进空间、符合新一届政府政策主题、估值略合理公司，建议首先关注华东地区，其次华中，华北和东北，西北的行情更多要取决于政策刺激力度和主题。

新型城镇化促进基础设施建设，地产回暖弹性大，推龙泉、纳川、建研、永高

（1）引水工程保障城市生活生产用水，推荐龙泉、青龙。城市污水管网推纳川股份。地铁密集开通，利好开尔新材。（2）地产相关公司营收增速与地产投资、新开工增速相关性强，地产回暖带来销售弹性。原材料PVC和工业萘预计13年仍处低位。推荐北新、建研、永高、海螺型材、伟星新材和东方雨虹。