01 科技推荐AI、算电协同、新能源、可控核聚变、商业航天、机器人、低空经济、量子等建筑新质生产力方向。

（1)A算力相关标的甘咨询、宁波建工、城地香江、罗曼股份、浦东建设，A应用推荐标的华设集团，相关标的华建集团、苏交科、矩阵股份、德才股份。（(2）A洁净室行业持续扩容，推荐标的亚翔集成，相关标的柏诚股份、圣晖集成。（3）算电协同、风光储推荐标的中国电建、中国能建、华电科工，相关标的广东建工。（4）锂电推荐标的中国海诚，相关标的东华科技。（5）2030年氢能需求将增至3700万吨，到2060年将增至1.3亿吨，推荐标的中国能建、华电科工。（6）十五五规划網要推动核聚变能等成为新的经济增长点，相关标的中国核建。（7）低轨卫星星座快速布局，相关标的上海港湾、杭萧钢构、中衡设计、航天工程。（8）机器人推荐标的鸿路钢构，相关标的东南网架、杭萧钢构、宏润建设、汉嘉数智、大丰实业。（9）低空经济推荐设计总院/华设集团/隧道股份，相关标的苏交科/深城交/中交设计/地铁设计。（10）量子相关标的志特新材

02 顺周期资源品推荐具有铜、钻、镍、金及从事焦煤贸易的建筑公司，及订单景气度改善的化工工程施工企业。

（1）建筑钥金等矿产价值重估，降息预期催化资源品涨价，推荐标的中国中铁、中国电建、上海建工、北方国际。

（2）煤炭替代催化煤化工行情，节能降磁打开新空间。推荐中国化学化工新材料业务有望重估，相关标的东华科技、三维化学、中石化炼化工程。

03 基建央国企推荐红利属性强、受益稳增长及化债、反内卷等政策的龙头，区域板块推荐一带一路国际工程公司，受益新疆、川藏西部基建景气度提升的区域龙头。

（1）红利板块推荐业绩稳健且股息率可观的中国建筑（股息率5.45%、中材国际（股息率4.46%）、隧道股份（股息率4.79%），稳增长、化债、反内卷推荐估值处于历史底部的建筑央企中国铁建、中国中铁、中国交建（2）国际工程公司海外业务打开增长空间，推荐中钢国际、北方国际、中材国际、中工国际等。新疆推荐标的中国中铁、中国铁建，相关标的新疆交建、北新路桥。运河推荐标的中国交建、华设集团、安徽建工。四川推荐标的四川路桥。西藏推荐标的中国电建、中国能建。

04 寻找产业链中高价值/高通账/高壁垒环节的高弹性引领者，对应推荐AI等高需求新基建方向、市占率高具竞争优势的龙头、盈利有确定性且股息率可观的公司。

（1）新基建包括AI、算电协同、新能源、可控核聚变、商业航天、机器人、低空经济、量子、数据资产等建筑新质生产力方向，具有高需求特性，龙头成长空间大。

（2）中国建筑房建与地产、中国中铁/中国铁建铁路建设、中国交建公路建设、中国能建/中国电建电力建设、中国化学化工工程、中材国际水泥工程市占率高技术壁垒强。

（3）西部基建当前利润增速高、一带一路增长空间大、建筑央国企盈利稳健有确定性，叠加公司市值管理分红提升，当前估值处于底部，兼具弹性与安全边际。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。