事件：公司发布 2023年半年报，实现营收17.1亿元，同比增长10.7%；实现归母净利润5.2 亿元，同比增长38.7%。

经营平稳增长,Q2增速放缓系电价下降。分季度看，Q1/Q2 分别实现收入7.8/9.3亿元，同比分别+25%/+1%； 实现归母净利润1.7/3.5 亿元， 同比分别+121%/+17%，Q2收入、利润增速放缓主要系Q2光伏全国电价下滑及西北地区风电电价下滑所致。

发电量保持增长，装机规模稳步提升。报告期内，公司累计完成发电量36.4 亿千瓦时，同比增长11%；分季度看，Q1/Q2 分别发电16/20 亿千瓦时，Q2 电力增加主要系西北地区风电和华东地区光伏发电量增加；分发电类型看，风电/光伏分别发电17.2/19.0 亿千瓦，Q2 光伏发电量保持环比增长，华南地区风电发电环比下降54%（减少0.2 亿千瓦时）。截至报告期末，公司核准装机容量5920兆瓦，并网容量4264 兆瓦，分别同比增长13%/23%，其中光伏项目并网容量2922 兆瓦，风电项目并网容量1217 兆瓦，储能及生物质项目并网容量124 兆瓦，公司成功收购福建光泽凯圣24MW 生物质项目，生物质电站实现从无到有的突破。

风光资产优质，加大资源&消纳优势地区投资。公司风光资产多分布在山东、河北、山西、 宁夏、新疆等地，地区风光资源丰富，且消纳和电价都处于较高水平，同时，公司加大在具有资源优势的津冀地区和消纳优势的中东南地区的投资力度，努力提升发电资产优质水平和盈利能力。

盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年归母净利润分别为10.6 亿元/14.9 亿元/19.5 亿元，对应23-25年EPS 分别为0.53/0.75/0.98 元，维持“买入”评级。

风险提示：产业政策重大变动、新增装机不及预期等风险。