投资要点：

行业走势回顾。上周CS 零售跑赢沪深300（+2.6%VS+2.5%），其中CS百货、CS 超市、CS 连锁收益率分别为+3.3%、+1.5%、+1.9%。上周投资组合跑输CS 零售（+1.1%VS+2.6%）：大商股份（+3.4%）、青岛金王（+2.7%）、苏宁云商（+1.5%）、永辉超市（+1.7%）、南极电商（0.0%）、老凤祥（-2.8%）。

重点跟踪公司16H1 业绩前瞻。预计南极电商（+150%——+200%）；青岛金王（+50——+60%）；永辉超市（+20%——+30%）；欧亚集团（+0%——+10%）；红旗连锁（+0%——+5%）；鄂武商A（-10%——0%）；银泰商业（-10%——0%）；大商股份（-20%——-10%）；海宁皮城（-30%——-20%）；步步高（-30%——-25%）；上海家化（-40%——-30%）；王府井（-40%——-30%）；中百集团（中报归属净利润：0——4000 万元）；潮宏基（-5%——+5%）；苏宁云商（主业归属净利润：预计16H1 为-5.96 亿——-4.94 亿元；15H1 为-6.74 亿元）；南京新百（-2.2亿——-1.8 亿元）。

第三方移动支付高增长，龙头差异化竞争激烈。据艾瑞咨询数据，2016Q1中国第三方移动支付交易规模达到62011 亿元，同比+202.6%，环比+33.4%。市场份额方面，支付宝/财付通/拉卡拉/联动优势/连连支付分别占51.8%/ 38.3%/1.4%/1.3%/1.3%。支付宝发展互联网金融业务的联动优势，财付通社交属性强，拉卡拉推进移动智能硬件布局，百度钱包拓展线下消费场景，易宝支付注重发展航旅业务，各家公司特色凸显。

重点公司跟踪。【南京新百】入股亚太脐血库龙头，干细胞产业链延伸是长期看点。南京新百拟8662.29 万新元收购亚太私人脐血库康盛人生集团20%股权，对应2015FY 13X PE。上调2016-2018 年备考净利润预测至9.5 亿/11.1 亿/13.1 亿元（原预测9.1 亿/10.7 亿/12.7 亿元），备考EPS0.59/0.69/0.81 元， 2016 年干细胞/ 养老/ 商业/ 地产分别贡献EPS0.31/0.05/0.04/0.19 元。建议中长期关注干细胞产业链延伸及养老服务推广，维持“买入”评级。

本周组合：重庆百货、永辉超市、青岛金王、苏宁云商、大商股份。

风险提示。中报业绩不达预期；租金、人工费用刚性侵蚀业绩等。

投资策略。进入7 月，中报将陆续公布，基本面关注度提升。投资主线一：

细分行业龙头、预计中报业绩靓丽的青岛金王、南极电商、宝尊电商；主线二：通过“互联网+”、并购整合、供应链提效等方式提升市占率且在收入端或利润端有体现的苏宁云商、永辉超市、红旗连锁等；主线三：受益于国企改革深化预期的重庆百货、鄂武商A 及举牌预期推动资产价值重估的大商股份、欧亚集团等。