投资要点:

海通医药4 月视点:在医药行业整体增速处于低位、医药估值处于高位的大背景下,我们认为2016 年将是板块加速分化的一年。我们建议从以下三大角度选股:一类是行业逻辑清晰、趋势明显的领域,如处方药外流、血制品涨价+提量、CRO 领域整合;第二类是受医保控费影响较小、行业具有较大成长空间的细分领域,如:创新药、制剂出口;第三类是顺应医保控费大趋势的细分领域,如:药品福利管理(PBM)、分级诊疗、第三方检验、医生集团。短期来看,在大盘走势仍不明朗的情况下,4 月即将迎来年报、一季报的考验,首先配置业绩好、有估值支撑的成长性标的,再根据行情适时搭配高弹性标的。

政策层面。3 月25 日与淄博市卫计委、新华制药、京东善元共同签署《“健康城市”战略合作协议》,建立三方的战略合作伙伴关系、并落地淄博市医疗处方流转信息平台及处方药电子商务项目,呼声已久的处方药外流获政府层面认可。新增20 项康复项目纳入基本医疗保险支付范围将使行业迎来战略机遇期,新版《医疗器械临床试验质量管理规范》出台将给器械CRO 带来新机遇。

市场层面。3 月份医药板块涨幅前20 名中小市值公司居多,其中次新股(三鑫医疗、方盛制药)继续领涨,HPV 疫苗股(智飞生物)、医疗器械板块(尚荣医疗、理邦仪器、千山药机)、并购重组类股票表现排在前列。

海通医药3 月月度组合表现。海通医药的2016 年3 月月度组合:华兰生物、瑞康医药、爱尔眼科、澳洋科技、华海药业、九强生物、恒瑞医药、信立泰,当月涨幅11.13%,同期医药指数涨幅12.96%,跑输医药指数1.83 个百分点。

未来建议继续超配医药板块,维持“增持”评级。投资领域方面坚持血制品、泛医疗服务、医药商业转型、创新药和制剂出口四大主线。

海通医药4 月组合。建议选择业绩有支撑,成长性优良的标的,4 月组合为华兰生物、爱尔眼科、嘉事堂、泰格医药、鱼跃医疗、片仔癀、华海药业、恒瑞医药(排名不分先后)。

风险提示。政策多变期,板块估值波动和内部分化仍将继续;市场风格可能转换的风险。