投资要点:

总论。最近几年,传统媒体受新媒体的冲击较大,行业整体迈入发展的寒冬,转型是其破局的必由之路。现有的传统媒体企业大多为国企背景,十八届三中全会的召开,拉开了第三轮国企改革的序幕,传统媒体获得难得转型契机。我们认为高现金流、低估值的传统媒体企业,通过外延并购新媒体,最终实现新旧媒体跨界融合是其转型方向。并且传统媒体的国企背景和较大规模的线下经营覆盖,使其在数据资源获取方面优势明显,因此我们认为传统媒体布局大数据业务,或成为其未来业绩增长亮点。

传统媒体行业步入发展寒冬。传统媒体包括平面媒体和广播电视两部分。最近几年,以数字技术为基础,以网络为载体进行信息传播的新媒体对传统媒体冲击较大。传统图书、期刊、报纸等平面媒体的收入增速均缓慢,甚至出现负增长。而有线电视业务也面临着数字化饱和、行业整体失速的困局。传统媒体行业已经步入发展的寒冬,对传统业务进行升级转型是其发展的必由之路。

国改春风吹暖地,传统媒体迎转机。现如今,传统媒体上市公司基本都为国企背景,受制于监管和企业本身所有制、经营效率的因素,转型布局开展一直低于预期。然而,随着十八届三中全会的召开,第三轮国企改革拉开序幕,传统媒体企业迎来难得转型契机。

跨界融合是转型方向。传统媒体和新媒体融合,可以吸收不同形式媒体的优势和长处,把传播的速度、内容的厚度、影响的广度和服务的效度有机统一起来,进而打造出具有竞争力、影响力的新型主流媒体。传统传媒企业相对于传媒其他板块公司,具有低估值、高现金流的特点,因此在外延收购方面具有得天独厚的优势。相信未来在国企深化改革的政策利好下,传统媒体企业也将逐渐展露峥嵘,通过外延收购新媒体、布局新业务,加快公司传统业务与新业务战略融合,最终实现战略转型。

大数据布局为未来亮点。在如今信息爆炸的时代,数据资源的重要性愈加凸显,现有的传统媒体公司大多为国企背景,在获取政府数据资源方面具有更强的能力,在未来大数据或成为传统媒体企业的最大优势。

推荐上市公司。推荐关注转型业务布局良好的公司以及低估值、高现金流,未来存在较大外延收购可能的公司,如浙报传媒、皖新传媒、中文传媒等。

风险提示。大盘系统性风险;国企改革进程或不及预期。