主要观点:

平面媒体相对估值压力较小

从2014 年上半年的情况看,传统平面媒体在传媒行业各子版块中,相对估值压力较小。目前传统媒体、出版行业在加速数字化进程,传媒集团利用新技术革命与原有传统业务对接,纷纷以跨行业并购、跨国经营等方式扩大新业务范畴,以期为未来壮大传媒集团抢得发展先机。长期来看,国内传统媒体集团转型目前尚无成功路径,均在摸索阶段。如何发挥现有内容优势和资源优势,利用新技术合理布局平台,仍将是传统媒体集团获得持续盈利与否的课题。

传统媒体资本扩张、跨国经营

报业、广电、出版、网络、手机等传媒业态加速融合,文化传媒行业的市场结构、发展模式、组织结构等发生深刻变化。传统媒体逐渐摆脱内部积累的原始方式,以并购重组、上市等资本运营在传统媒体集团中的作用凸显,成为传统媒体集团发展壮大的手段之一。目前传统平面媒体以集团化运作进行资本扩大,延伸传统业务之外的产业链为发展方向之一,比方浙报传媒、华智控股。而通过海外并购,进入主流国际市场等为方向之二,比方凤凰传媒和蓝色光标。

新媒体专注于平台建设

美国《连线》杂志曾对新媒体下的定义是:所有人对所有人的传播。只有在新技术的推动下,这种各媒介壁垒被打破,取而代之的媒介平台才可能实现所有人对所有人的传播。新媒体更商业化,无论是网络媒体、电子杂志、自媒体,或是IPTV、手机电视等等,都是广告意志体现日益明显的媒介。况且,层出不穷的技术手段使得新媒体的平台价值传递得更直接。而对于以门户网站、SNS 工具、基于SNS 平台的自媒体等一批新媒体而言,做好细分市场,利用好平台价值是关键。重点关注专注于平台建设的东方明珠和华数传媒。

投资建议:

评级未来十二个月内,传媒行业评级“增持”。

重点关注凤凰传媒、浙报传媒、东方明珠和华数传媒。